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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点分析

基本面

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 制造业景气度：9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成偏空影响。

基差与库存

• 基差：现货价格为70715元/吨，基差为-395元/吨，现货贴水期货，反映市场对未来价格的预期偏弱。
• 库存变化：
  • LME铜库存：10月28日降至143650吨，较前一周减少10025吨，库存处于历史正常水平。
  • 上期所铜库存：较上周减少1829吨至39839吨，显示国内库存维持在较低水平，可能对价格形成支撑。

盘面走势

• 收盘价：沪铜收盘价收于20日均线上，且20日均线呈向上运行趋势，表明短期市场走势偏多。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场情绪偏多，机构投资者倾向于买入。

市场预期

• 结论：在当前全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪对价格影响较大，短期以波动为主。建议沪铜2112合约采取观望策略，持有看跌期权（cu2112c76000）以对冲风险。

关键信息汇总

• 现货价格：
  • 上海：70715元/吨，较前一日下跌1275元/吨
  • 南储：70390元/吨，下跌1520元/吨
  • 长江：70730元/吨，下跌1370元/吨
• 库存情况：
  • LME铜库存：143650吨，较前一日减少10025吨
  • 上期所铜库存：39839吨，较前一周减少1829吨
  • 上海保税区库存：维持同期正常水平
• 加工费：加工费有所回升，显示市场对铜的需求有所增强。
• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利约900元/吨，表明国际市场铜价相对较低，进口有利可图。
• CFTC持仓：非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需预测：
  • 2020年预计出现供需短缺
  • 2021年有望出现供需过剩，市场或将面临供应充足的压力

市场结构分析

• 现货升水结构：国内外铜市场均处于现货升水结构，表明现货市场对期货价格的支撑较强。
• 图表分析：报告中包含多张图表，用于分析供需平衡、库存变化、加工费走势及市场情绪等，为投资者提供直观的数据支持。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
• 报告内容不得用于商业用途，未经允许不得传送、复印或派发。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场风险，公司不承担由此产生的任何损失。

以上总结涵盖了沪铜早报的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了全面的市场分析框架。