20170821-华创证券-农林牧渔行业周报_中报季推荐业绩强兑现个股_建议关注预期改善板块_21页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周农林牧渔行业表现优于沪深300指数，但整体仍处于下跌趋势。中报季期间，农业板块部分个股业绩表现亮眼，尤其饲料企业受益于行业景气和集中度提升。行业数据方面，初级农产品价格波动，养殖板块价格有所回升，但整体仍处于下行周期。同时，行业动态中涉及反倾销调查、食品安全事件、种业并购及转基因技术进展等，对行业格局和未来发展方向产生影响。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 上周行情：农林牧渔（申万）指数上涨1.75%，跑赢沪深300指数0.37个百分点。
• 中报季亮点：饲料龙头受益于行业景气及集中度提升，业绩预期改善。
• 投资建议：推荐关注预期改善板块，包括养殖链、种业及饲料龙头。

2. 初级农产品价格波动

• 玉米：周五现货价1,752.25元/吨，较上周上涨0.31%，同比下跌7.88%。
• 大豆：周五现货价3,623.16元/吨，较上周下跌0.43%，同比下跌2.74%。
• 豆粕：周五现货价2,875.76元/吨，较上周下跌0.98%，同比下跌11.97%。
• 小麦：周五现货价2,421.11元/吨，较上周上涨0.21%，同比上涨5.86%。
• 国际原糖：NYBOT11号原糖价格13.45美分/磅，较上周上涨0.67%，同比下跌31.80%。

3. 养殖板块数据

• 生猪价格：周五全国生猪价格14.22元/公斤，较上周下跌0.70%，同比下跌22.25%。
• 猪肉价格：周五全国猪肉价格22.39元/公斤，较上周上涨1.50%，同比下跌27.09%。
• 猪粮比：周五猪粮比7.6，较上周下跌1.81%，同比下跌19.83%。
• 自繁自养盈利：周五自繁自养头均盈利283.76元/头，较上周下跌5.77%，同比下跌64.83%。
• 仔猪与母猪价格：全国仔猪价格37.67元/公斤，较上周上涨0.29%；二元母猪价格1,878.08元/头，较上周上涨0.12%。

4. 投资建议

• 强烈推荐：牧原股份、海大集团、生物股份
• 推荐：普莱柯、登海种业、隆平高科
• 逻辑：
  • 海大集团：饲料业务增长显著，海外扩张前景良好，预计2017-2018年PE分别为22x、18x。
  • 牧原股份：猪价有望在四季度回升，存在交易性机会。
  • 生物股份：春防业务增长，市场苗销售强劲，A-O双价苗上市增强竞争力。
  • 普莱柯：高端疫苗有望获批，新业务成长潜力大，预计2017-2018年PE分别为33x、25x。
  • 登海种业：玉米种植受气候影响，种业价格及供需关系存在预期差。

5. 行业动态

• 反倾销调查：商务部对巴西进口白羽肉鸡产品启动反倾销调查，预计2018年8月前结束，有利于国内鸡肉产品销售。
• 毒鸡蛋事件：荷兰“毒鸡蛋”事件波及多国，但未对公众健康构成威胁，相关产品已下架。
• 种业并购：隆平高科拟收购陶氏益农巴西玉米种子业务，可能成为种业发展转折点。
• 转基因“黄金大米”：预计2020年前可推广种植，可能带来新的市场机会。

推荐公司及评级

估值分析

• 8月18日：农业板块绝对PE为30.93倍，绝对PB为3.32倍。
• 历史均值：绝对PE为58.42倍，绝对PB为3.92倍。
• 相对估值：
  • 相对中小板PE为0.76倍，历史均值为1.36倍。
  • 相对沪深300PE为2.20倍，历史均值为4.73倍。

总结

本周农业板块呈现结构性机会，饲料龙头及种业企业表现突出，养殖板块存在短期交易机会，但中线仍面临周期下行压力。行业动态中，反倾销调查和食品安全事件对市场情绪有一定影响，而种业并购和转基因技术发展则为未来提供增长预期。建议投资者关注业绩预期改善的板块，尤其是饲料、种业及养殖龙头，同时留意行业政策与市场供需变化。