20220914-国联证券-电力设备与新能源_核电新项目获批超预期_能源保供主力地位稳固_4页_265kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

2022年9月14日，国务院常务会议核准了福建漳州二期3、4号机组和广东廉江一期1、2号机组共4个核电新项目，标志着核电发展进入加速阶段。这一举措旨在提升能源保障能力并促进绿色发展，同时凸显核电在“碳中和”目标中的重要地位。

主要观点

• 政策支持：自2021年起，政府工作报告首次使用“积极”一词描述核电发展，表明国家对核电发展的重视程度不断提升。随后出台的《2030年前碳达峰行动方案》和《“十四五”现代能源体系规划》进一步强化了核电作为清洁能源的重要角色。
• 核电发展提速：核电项目核准数量持续增加，2019-2021年分别核准5、4、5台机组，2022年半年内已核准6台机组，全年预计核准10台机组，超出市场预期，显示出核电发展势头强劲。
• 技术与布局：福建漳州二期采用“华龙一号”技术，单台机组额定电功率为1212MW；广东廉江一期采用CAP1000压水堆机组。核电项目主要分布在用电负荷较高的东南沿海省份，对电力供应紧张问题具有显著缓解作用。
• 投资带动效应：单台核电机组投资约200亿元，10台机组可带动产业链约2000亿元投资规模，对稳增长和新基建具有重要意义。
• 绿电属性：核电兼具传统能源的稳定性与新能源的清洁性，是解决当前新能源占比上升带来的电力供应问题和电网压力的有效手段。

关键信息

• 核准项目：2022年9月核准4台机组，叠加上半年核准的6台，全年预计核准10台机组。
• 投资规模：10台机组预计带动约2000亿元投资，对经济和能源结构优化具有显著推动作用。
• 核电占比：截至2022年6月底，我国核电运行机组共54台，装机容量55.8GW，占总发电量的5%。
• 投资建议：推荐关注中国核电、东方电气、中国核建、应流股份、江苏神通等核电产业链相关公司，评级为“强于大市”。
• 风险提示：核电项目建设进展不及预期、政策不确定性、上游原料供应问题。

投资建议与评级

• 投资建议：强于大市（维持评级）
• 重点推荐：
  • 中国核电（601985.SH）：核电运营商龙头，拥有三门、漳州项目，评级为“买入”
  • 东方电气（600875.SH）：主设备制造龙头，盈利预测为22E:0.93元，23E:1.20元，24E:1.52元，PE分别为25.30X、19.61X、15.48X
  • 中国核建（601611.SH）：核电建设龙头，盈利预测为22E:0.93元，23E:1.20元，24E:1.52元，PE分别为9.52X、7.38X、5.82X
  • 应流股份（603308.SH）：核电高端铸件龙头，盈利预测为22E:0.64元，23E:0.71元，24E:0.94元，PE分别为30.91X、27.86X、21.04X
  • 江苏神通（002438.SZ）：核级阀门龙头，盈利预测为22E:0.65元，23E:0.85元，24E:1.09元，PE分别为21.17X、16.19X、12.62X

评级说明

• 股票评级：买入（相对同期指数涨幅20%以上）、增持（相对同期指数涨幅5%~20%）、持有（相对同期指数涨幅-10%~5%）、卖出（相对同期指数跌幅10%以上）
• 行业评级：强于大市（相对同期指数涨幅10%以上）、中性（相对同期指数涨幅-10%~10%）、弱于大市（相对同期指数跌幅10%以上）

风险提示

• 核电项目建设进度不及预期
• 政策环境不确定性增加
• 上游原材料供应出现波动

数据来源

• 公司公告、Wind、国联证券研究所预测
• 股价取自2022年9月14日收盘价

分析师信息

• 分析师：贺朝晖
• 执业证书编号：S0590521100002
• 邮箱：hezh@glsc.com.cn