20221106-天风证券-建筑装饰行业研究周报_重视粮食安全等领域专业工程景气回升_6页_609kb

建筑装饰行业总结

核心内容

建筑装饰行业近期受到政策支持与市场景气度提升的双重推动，重点聚焦于粮食安全、新能源、化工、装配式建筑等细分领域。其中，粮食安全作为国家安全的重要基础，其相关工程和服务在“十四五”期间将获得政策扶持，带来可观的投资空间。同时，随着“建筑+”概念的深入发展，具备技术和先发优势的龙头企业有望在多个新兴领域中抢占市场。

主要观点

• 粮食安全重要性提升：二十大报告强调粮食安全是国家安全的重要基础，预计“十四五”期间粮食安全在国民经济发展中的战略地位将进一步凸显。
• 政策驱动粮仓建设：国家粮食和物资储备局发布的“六大提升行动”方案，推动了新一轮粮仓建设周期，为粮油专业工程服务及机械制造企业带来业务机会。
• 投资空间测算：预计2025年新建高标准粮仓容量达2000万吨，参照宁波白沙粮库迁建工程，测算出高标准粮仓建设投资空间约为826亿元。
• 细分赛道龙头受益：中粮工科下属公司作为粮油及冷链专业工程服务领域的领先企业，凭借技术优势和先发优势，在多个重点项目中占据主导地位。
• 市场行情向好：上周建筑（中信）指数上涨3.07%，建筑装修和园林工程涨幅居前，部分个股如罗曼股份、锋尚文化等涨幅显著。
• 投资建议：建议从“价值品种估值修复”和“建筑+”成长性两条主线布局。推荐四川路桥、山东路桥等地方国企龙头，以及鸿路钢构、中国电建、中国能建等具备“建筑+”潜力的公司。

关键信息

• 政策支持：2021年11月，国家发布“六大提升行动”方案，推动粮油仓储物流体系升级。
• 投资测算：根据宁波市白沙粮库迁建工程，估算2000万吨高标准粮仓投资空间为826亿元。
• 行业景气度：建筑装修和园林工程板块涨幅显著，显示市场对专业工程领域关注度上升。
• 重点推荐公司：
  • 鸿路钢构（买入）
  • 中国电建（买入）
  • 中国能建（买入）
  • 苏文电能（买入，与环保公用团队联合覆盖）
  • 江河集团（买入）
  • 森特股份（增持）
  • 粤水电（买入）
  • 中国化学（买入）
  • 四川路桥（买入）
  • 山东路桥（买入）
  • 中国交建（买入）
  • 中国中铁（买入）
  • 中国铁建（买入）

风险提示

• 基建与地产投资超预期下行可能对行业景气度造成影响。
• 新能源与化工业务拓展不及预期可能影响相关企业的业绩表现。
• 装配式建筑龙头集中度提升不及预期可能表明行业仍未完全复苏。
• 央企、国企改革提效进度不及预期可能影响利润和分红。
• 文中测算具有一定主观性，仅供参考，不完全表征全部市场空间。

投资评级

分析师声明

本报告由鲍荣富、王涛、王雯三位分析师撰写，内容基于其专业判断，不构成具体投资建议。报告中所使用的数据和信息来源于公开资料，天风证券对其准确性及完整性不作任何保证。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求做出投资决策。