20250428-太平洋-农业周报_重视粮食安全和养殖产能去化_17页_1mb

农业周报分析总结（2025年4月20日-2025年4月26日）

一、市场表现
本周申万农业指数下跌0.16%，整体表现落后于上证综指和深成指。细分行业中，动保和饲料板块逆势上涨，分别涨幅5.41%和2.64%，成为唯一上涨的二级子行业。前10大涨幅个股集中于动保领域，前三为瑞普生物、佳沃股份、亚钾国际；前10大跌幅个股集中在种植板块。

二、核心观点与策略

1. 行业评级：维持对农林牧渔板块的看好，优先关注动保、饲料、畜牧业及种植业，林业和渔业评级为中性。
2. 政策环境：关税反制措施凸显粮食安全重要性，预计国内农业政策将持续优化，推动产业扩张。
3. 投资机会：
   • 养殖产业链：猪价偏弱震荡，产能增长停滞，估值处于历史低位，长期投资价值凸显；白鸡价格震荡，行业产能高位下行，中期上涨动力增强；黄鸡产能处于底部，价格触底上涨，周期性机会显著。
   • 动保行业：1季报业绩向好，国产猫三联疫苗及非瘟疫苗研发进展有望打开成长空间，龙头公司受益。
   • 种植产业链：转基因玉米和大豆品种通过初审，预计国内转基因作物面积将快速扩大，种业公司长期配置价值显著；粮食进口量同比下降，粮价上涨，关注北大荒、苏垦农发等标的。

三、行业细分分析

1. 生猪养殖

   • 本周全国生猪出厂均价1495元/公斤，环比微跌；能繁母猪存栏4039万头，环比下降1%。
   • 中期来看，育肥猪出栏量受产能扩张和效率提升影响继续增加，叠加压栏情绪导致出栏体重上升，预计猪价将转为偏弱震荡。
   • 主产区自繁自养头均盈利回升至100元，但行业去产能动力仍需观察。

2. 家禽养殖

   • 白鸡：白羽肉毛鸡棚前收购价373元/斤，环比下跌0.02元；父母代种鸡存栏高位运行，叠加美国禽流感影响引种，鸡肉供给有望减少，价格中期上涨动力增强。
   • 黄鸡：3月售价回升，行业产能低位，仅比历史均值低约10%，周期性上涨机会显著。
   • 动保：行业景气度触底复苏，国产疫苗销量增长明显，非瘟疫苗研发持续推进，龙头公司（如瑞普生物）受益。

3. 种植业

   • 玉米、小麦收购价分别上涨1元和8元至2291元/吨、2434元/吨，国内粮食进口量同比下降，粮价上涨预期增强，关注防御属性及反制效应。
   • 转基因玉米和大豆品种获批初审，预计国内转基因作物面积将快速扩张，种业公司（如登海种业）迎来发展机遇。

4. 饲料及大宗农产品

   • 饲料价格稳中有升，肉鸡料价345元/斤，育肥猪料价335元/公斤，全国饲料产量同比增长48%。
   • 大宗农产品价格分化：白糖、棉花价格波动，玉米、小麦价格上涨，豆粕涨幅显著（396元/吨）。

四、风险提示

• 突发疫病可能冲击畜禽养殖；
• 畜禽及水产价格波动不及预期；
• 原料价格（如玉米、大豆）变动可能影响行业盈利。

五、重点推荐公司

• 买入：牧原股份、中宠股份、苏垦农发、亚钾国际；
• 增持：圣农发展、登海种业、优然牧业；
• 关键逻辑：行业估值底部、政策支持、供需变化、周期性机会及技术突破（如转基因和疫苗研发）。

六、总结
当前农业板块受政策与市场因素影响，呈现结构性机会。养殖业中，生猪和家禽价格短期震荡，但长期看产能调整、成本优势及政策红利将支撑行业盈利。种植业受益于粮食安全政策及进口减少，转基因技术普及和粮价上涨为投资主线。动保行业因疫苗研发和需求回升成为后周期亮点，建议优先布局估值低位、业绩稳定的龙头公司。需关注疫病、价格波动及政策执行力度等风险。