20220725-安信国际证券-医药行业周观点_医疗服务价格管理不断完善_关注差异化医疗服务提供机构_8页_1mb

医疗服务价格管理不断完善，关注差异化医疗服务提供机构

核心内容

2022年7月18日至7月22日期间，恒生指数单周上涨1.53%，恒生医疗保健业单周涨幅1.81%，跑赢恒生指数0.28个百分点，涨幅排名第五。医疗服务价格政策进一步完善，国家医保局发布《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，强调强化医疗服务价格宏观管理和动态调整，优先从治疗类、手术类和中医类中遴选价格调整项目，以反映技术劳务价值。同时，鼓励临床需求导向的创新，支持优质医疗服务、手术服务和中医服务。

江苏医保局发布《医保定点零售药店参与带量采购和阳光采购方案（征求意见稿）》，拟向省内医保定点零售药店开放省平台采购，实现药品在医院和药店的同药同价，进一步强化医疗服务价值。

主要观点

• 政策利好：医疗服务价格政策的调整将有助于体现技术劳务价值，利好专业程度高、具有竞争性的优质民营医疗服务机构和优质医疗器械制造企业。
• 行业表现：医美及互联网医疗板块涨幅较大，显示出较强的市场关注度。
• 投资建议：
  • 创新药：建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）等，尤其关注其海外临床试验进展及海外市场空间。
  • 医疗器械：短期集采预期悲观，但分子诊断、微创机器人等子赛道潜力巨大，建议关注微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）。
  • 医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）等。
  • CXO：行业估值相对合理，具有配置性价比，建议关注药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物（2269.HK）等。
  • 疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，建议关注康希诺生物-B（6185.HK）、三叶草生物-B（2197.HK）、君实生物（1877.HK）、先声药业（2096.HK）、歌礼制药-B（1672.HK）、腾盛博药-B（2137.HK）等。

关注股份

• 雍禾医疗（2279.HK）
• 海吉亚医疗（6078.HK）
• 康宁杰瑞制药-B（9966.HK）
• 信达生物（1801.HK）
• 康方生物-B（9926.HK）
• 康希诺（6185.HK；688185.SH）
• 方达控股（1521.HK）
• 锦欣生殖（1951.HK）

重点行业动态

1. 医疗服务价格管理：国家医保局强调强化技术劳务价值，优先调整治疗类、手术类和中医类价格项目。
2. 药品集中采购：第七批国采结果公布，217家企业327个产品中选，涉及60种药品，集采将于2022年11月实施。
3. 政府采购法修订：财政部发布《中华人民共和国政府采购法（修订草案征求意见稿）》，新增“最优质量法”和“创新采购”等评审方法。
4. 医保定点零售药店参与采购：江苏医保局开放平台采购，鼓励药店参与带量和阳光采购。
5. 猴痘疫情：世卫组织宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。

行情回顾

• 行业表现：医疗保健业涨幅1.81%，跑赢恒生指数。
• 个股表现：迈博药业-B（2181.HK）涨幅23.64%，居行业首位；HKE HOLDINGS（1726.HK）跌幅16.42%，居行业首位。
• 估值情况：互联网医疗、医美和CXO板块估值较高，制药和中药板块估值较低。

风险提示

• 政策风险
• 药品研发进展不及预期
• 药品质量等突发事件风险

公司动态

• 乐普生物（2157.HK）：旗下抗PD-1单克隆抗体获NMPA附条件批准上市。
• 四环医药（0460.HK）：拟出售部分仿制药及其他非核心传统医药类业务。
• 信达生物（1801.HK）：奥雷巴替尼获优先审评，有望加速惠及慢性髓细胞白血病患者。

投资建议板块分析

估值情况

客户服务热线

• 香港：22131888
• 国内：4008695517

免责声明

此报告仅供参考，不代表投资建议。投资有风险，需谨慎。安信国际及其关联方可能与报告提及的公司存在业务往来或利益关系，不承担因使用此报告产生的任何责任。

公司评级体系