20201102-中泰证券-详解银行业2020年三季报_息差回升_资产平稳_分化持续_27页_1mb

银行业2020年三季报分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第三季度银行业整体及个股的业绩表现、资产质量、财务指标和投资建议。整体来看，银行业业绩增长保持稳健，但净利润仍面临负增长压力。行业分化持续，优质银行表现优于行业平均水平，同时净息差企稳向上，资产质量平稳，监管政策对利润影响显著。

主要观点与关键信息

1. 业绩增长情况

• 行业整体表现：2020年1-3季度，上市银行营业收入同比增长 4.8%，PPOP同比增长 5.7%，但同比增速较上半年略有下降。
• 板块分化：国有大行营收与PPOP增速相对较低，中小银行表现更优。股份行与城商行增长较快，农商行增速相对稳定。
• 个股表现：招商银行、宁波银行、平安银行等优质银行营收和PPOP增速较高，部分银行如兴业银行、杭州银行、江苏银行等实现 10%+ 的营收同比增长。

2. 业绩归因分析

• 净利息收入：净息差环比上升 3bp，推动净利息收入稳中向上。净息差同比缩窄 6bp，但降幅与上半年持平。
• 非息收入：净手续费收入同比增长 5.7%，经济融资结构向直接融资转型，推动中收稳健增长。
• 拨备计提：行业拨备覆盖率环比微降 5个点 至 217%，但总体仍处于高位，是拖累净利润的主要因素。
• 成本控制：成本收入比 26.5%，较去年同期下降 0.7个百分点，费用控制良好。

3. 资产质量分析

• 不良净生成率：行业不良净生成率环比下降 0.3个百分点 至 1.18%，关注类占比环比下降 10bp 至 2.09%。
• 拨备覆盖率：行业拨备覆盖率保持高位，预计未来有释放利润空间。
• 资产质量分化：部分优质银行如招商银行、宁波银行、平安银行等不良率较低，拨备计提力度较小，资产质量相对优异。

4. 基本面展望

• 净息差：预计净息差将保持稳定，但明年初LPR重定价和监管让利可能带来风险。
• 资产质量：不良率将维持低位，拨备覆盖率仍处于高位，资产质量稳健。
• 行业分化：未来银行间收入增速和新增不良率的分化将更加明显，体现银行个体能力差异。

投资建议

• 板块逻辑：宏观经济持续向好，银行板块具备估值切换和风格转换的机会，整体建议 增持。
• 个股推荐：
  • 重点推荐：招商银行、平安银行、宁波银行（优质银行，增长稳健）。
  • 短期看好：兴业银行、杭州银行、江苏银行、南京银行（业绩有弹性，增长潜力大）。
• 风险提示：
  • 经济下滑超预期。
  • 海外疫情影响超预期。
  • 行业核心一级资本充足率压力。

财务指标分析

• 营业收入：1-3季度同比增长 4.8%，主要由规模增长和成本控制推动。
• 净利润：1-3季度同比 -7.7%，主要受拨备计提影响。
• 核心一级资本充足率：环比微升，显示资本压力有所缓解。

总结

2020年三季报显示，银行业整体业绩增长稳健，净息差企稳，资产质量平稳，但净利润仍面临一定压力。行业分化持续，优质银行表现优于中小银行。未来银行板块在宏观经济改善和市场风格转换背景下，仍有投资机会，建议关注具备稳健增长和良好资产质量的银行。