新能源汽车行业2021年度投资策略：全球景气度向上，优质供应链取胜_41页_2mb

全球景气度向上，优质供应链取胜

核心内容

本报告分析了2021年全球新能源汽车行业的发展趋势，强调优质产品和供应链在行业增长中的关键作用。预计2021年全球新能源车销量将达436.1万辆，同比增长59.9%，并指出2021年将是新能源汽车销量放量的大年。报告还探讨了国内市场结构优化、海外主流车企电动化布局、国产优质车型对市场的影响，以及新能源汽车供应链的投资机会。

主要观点

1. 产品驱动销量增长
   2020-2022年全球将推出大量新能源车型，其中特斯拉、大众MEB平台车型、造车新势力（蔚来、小鹏、理想）以及比亚迪将成为主要增长点。预计特斯拉销量增长79.6%，大众MEB平台车型增长136.9%，造车新势力销量分别增长74.6%、75.2%和40%，比亚迪销量增长78.3%。

2. 市场结构持续优化
   国内新能源乘用车市场呈现“杠铃型”结构，高端和低端车型占比增加。随着产品梯次下沉，优质供给将推动销量增长。同时，氢能源汽车产业在2021年有望实现从0到1的突破，相关企业可能实现翻倍增长。

3. 供应链投资建议

   • 长期：具备必备元素（如碳酸锂）、元器件（如电池、热管理）和创新能力强的企业将受益。
   • 中期：高壁垒环节的龙头公司（如隔膜）将维持高议价权。
   • 短期：行业景气度提升将带来阶段性供需紧张，如六氟磷酸锂、磷酸铁锂等环节有望获得超额利润；同时，技术实力提升的二线公司也有望实现业绩弹性。

4. 推荐与受益标的

   • 推荐标的：宁德时代、恩捷股份、中科电气、宏发股份、中材科技
   • 受益标的：璞泰来、天赐材料、当升科技、三花智控、德方纳米
   • 氢能源汽车相关：亿华通等公司为核心受益标的

关键信息

特斯拉：销量与价格策略

• 预计2020年全球销量49.54万辆，2021年增长至89万辆，同比增长79.6%。
• Model Y价格带有望下探至30万元以下，进一步激发中型纯电动SUV市场。
• Model 3标续版价格降至24.99万元，搭配宁德时代LFP电池，提升性价比。

大众：电动化布局领先

• ID.3和ID.4已陆续上市，ID.3在德国起售价3.56万欧元，ID.4在2021年1季度将在美国交付。
• 2020-2024年投入330亿元用于电动化，2029年前推出75款纯电动车型及60款混合动力车型，累计生产2600万辆电动车。

国产优质车型：比亚迪、蔚来、小鹏、理想

• 比亚迪汉：定位高端市场，预计销量有望突破万辆。其续航里程和电机功率优于Model 3。
• 蔚来：计划推出ES3、ET7、ET5等车型，逐步下沉市场。预计2022年销量达13.34万辆。
• 小鹏：主打智能化，P7与Model 3、比亚迪汉等形成竞争。预计2022年销量达8.04万辆。
• 理想：国内增程式电动车引领者，理想ONE销量领先。预计2022年推出全尺寸SUV，销量达5.54万辆。

宏光MINI EV：经济型车市场带动者

• 销量在2020年7-11月达9.94万辆，带动A00级市场增长。
• 潜在市场空间广阔，包括低速电动车、电动自行车和电动摩托车市场。
• 电池供应商包括宁德时代、国轩高科、鹏辉能源等，电控供应商多为二线公司。

国内市场：销量增长与结构变化

• 2020年下半年国内新能源汽车销量显著回暖，C端市场为主要驱动力。
• EV市场呈现“哑铃型”结构，高端（25万元以上）和低端（5万元以下）车型增长显著，中间市场（A0、A级）因运营车销量不佳而下滑。
• 2020年EV乘用车补贴退坡10%，2021年退坡20%，2022年退坡30%。PHEV补贴也逐步退坡。

政策支持

• 国内补贴退坡温和，政策持续支持新能源汽车发展。
• 双积分政策在2021-2023年落地，有助于行业长期健康发展，引导行业向更综合、全面的方向发展。

风险提示

1. 新技术发展超预期
2. 下游需求低于预期
3. 新能源市场竞争加剧