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塑料市场分析总结（2025年3月12日）

核心内容

本报告分析了2025年3月塑料市场的走势，指出当前塑料市场整体呈现震荡下行趋势。从期货和现货市场表现来看，塑料价格在近期有所回落，同时下游需求尚未完全恢复，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 供应端：塑料行业开工率有所回升，浙江石化二期LDPE等检修装置重启，塑料开工率上涨至89%左右，处于偏高水平。同时，新增产能如万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期陆续投产，进一步增加市场供应压力。
• 需求端：PE下游开工率环比继续回升，但整体仍处于近年农历同期偏低位。农膜订单回升至中性水平，包装膜订单小幅提升，但新单跟进缓慢，下游对高价原料采购仍持谨慎态度。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性偏低水平，周三早库环比减少1.5万吨至83.5万吨，较去年同期高1.5万吨，显示库存压力有所缓解。
• 成本端：原油价格持续下跌，布伦特原油05合约跌至70美元/桶下方，东北亚和东南亚乙烯价格保持平稳，成本支撑偏弱。
• 市场走势：塑料05合约增仓震荡下行，最低价7765元/吨，最高价7892元/吨，最终收盘于7801元/吨，跌幅0.75%，处于60日均线下方。现货市场多数下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE、LDPE和HDPE价格分别报7955-8370元/吨、9640-10900元/吨、7940-8300元/吨。
• 策略建议：由于塑料05基差仍偏高，建议采取基差逢高做空策略，关注下游需求恢复节奏及库存变化。

关键信息

供应端

• 浙江石化二期LDPE等检修装置重启，开工率上涨至89%。
• 新增产能包括万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划3月投产。
• 近期部分装置检修，但整体供应仍偏充足。

需求端

• PE下游开工率环比回升2.77个百分点至33.27%。
• 农膜订单回升至近年同期中性水平，包装膜订单小幅提升。
• 下游需求尚未完全恢复，新单跟进缓慢，对高价原料采购谨慎。

库存情况

• 石化库存处于近年同期中性偏低水平。
• 周三早库环比减少1.5万吨至83.5万吨，较去年同期高1.5万吨。

成本端

• 布伦特原油05合约下跌至70美元/桶下方。
• 东北亚乙烯价格为920美元/吨，东南亚乙烯价格为870美元/吨，价格保持平稳。

期现行情

• 塑料2505合约震荡下行，最低价7765元/吨，最高价7892元/吨，收盘价7801元/吨，跌幅0.75%。
• 持仓量增加20136手至504322手。
• 现货市场多数下跌，LLDPE、LDPE、HDPE价格分别报7955-8370元/吨、9640-10900元/吨、7940-8300元/吨。

市场展望

• 随着3月的到来，下游需求有望继续恢复，农膜地膜旺季逐步启动。
• 但新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及预期，预计塑料市场仍将维持震荡运行态势。

风险提示

• 美国加征关税对塑料下游制品出口构成不利影响。
• 原油价格波动可能对成本端产生较大影响。
• 下游需求恢复不及预期可能导致价格进一步承压。

投资建议

• 建议关注塑料05合约的基差走势，逢高做空。
• 下游需求恢复和库存变化是影响价格的重要因素，需持续跟踪。

冠通期货 研究咨询部 苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167