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塑料市场总结（2025年4月2日）

核心内容

本报告分析了2025年4月初塑料市场的运行情况，重点围绕期货走势、现货价格、供需基本面以及外部政策因素展开。整体判断为塑料市场将震荡运行，建议关注基差策略。

主要观点

• 期货走势：塑料2505合约本周减仓震荡运行，价格区间在7662元/吨至7746元/吨之间，最终收盘于7711元/吨，涨幅0.23%。持仓量减少至386000手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 现货市场：PE现货市场涨跌互现，价格波动在-150至+100元/吨之间，LLDPE、LDPE和HDPE价格分别报7720-8350元/吨、9270-10500元/吨、7860-8240元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：大庆石化全密度、四川石化全密度等装置检修，导致塑料开工率下降至88%左右，处于中性偏高水平。
  • 需求端：PE下游开工率环比回升2.29个百分点至40.92%，但整体仍处于近年农历同期偏低位。农膜订单持续下降，原料库存开始回落，包装膜订单小幅回升。
• 库存情况：周三石化早库环比减少1.5万吨至78.5万吨，较去年同期低1.5万吨；月底石化停销结算结束，库存上升至近年农历同期中性偏低水平。
• 成本支撑：上游原油价格企稳反弹，布伦特原油06合约上涨至74美元/桶上方，为塑料提供一定成本支撑。
• 外部因素：美国加征关税对塑料下游制品出口形成不利影响，压制市场情绪。
• 展望：随着4月初检修装置陆续重启，塑料市场预计震荡下行，塑料05基差仍偏高，建议逢高做空。

关键信息汇总

供应端

• 新增检修装置：大庆石化全密度、四川石化全密度。
• 塑料开工率：下降至88%，处于中性偏高水平。
• 新增产能：万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期等陆续投产，但下游尚未完全恢复。

需求端

• PE下游开工率：截至3月28日当周为40.92%，环比上升2.29%。
• 农膜订单：持续下降，原料库存开始回落。
• 包装膜订单：小幅回升，但整体需求仍偏弱。
• 地膜需求：进入旺季尾声，其他下游需求有望恢复。

库存情况

• 石化早库：周三环比减少1.5万吨至78.5万吨。
• 石化库存：月底停销结算结束，库存升至近年农历同期中性偏低水平。

原料价格

• 布伦特原油06合约：上涨至74美元/桶上方。
• 东北亚乙烯价格：环比持平于920美元/吨。
• 东南亚乙烯价格：环比持平于855美元/吨。

外部影响

• 美国加征关税：对塑料制品出口不利，压制市场预期。

市场建议

• 塑料05合约基差偏高，建议逢高做空。
• 4月初检修装置重启可能带来价格下行压力。

结论

综合来看，塑料市场在供应端有所收缩，但需求端恢复不及预期，库存处于中性偏低水平，叠加原油价格企稳和出口政策不确定性，整体走势以震荡为主。建议投资者关注基差策略，把握逢高做空机会，同时注意市场风险。