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塑料市场分析总结（2025年3月25日）

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，分析了2025年3月25日塑料市场的整体走势及未来预期，重点围绕期货价格、现货市场、供需基本面及外部因素展开。

主要观点

1. 期货走势

• 塑料2505合约：增仓震荡下行，最低价7687元/吨，最高价7742元/吨，最终收盘于7693元/吨。
• 价格表现：期货价格运行在60日均线下方，整体呈下跌趋势，跌幅为0.19%。
• 持仓变化：持仓量增加5021手至453,272手，显示市场参与者对塑料的看空情绪有所增强。

2. 现货市场

• PE现货市场：多数下跌，价格区间在-100至+0元/吨之间。
• LLDPE：报价7775-8250元/吨。
• LDPE：报价9270-10500元/吨。
• HDPE：报价7860-8150元/吨。
• 整体趋势：现货价格波动较小，市场情绪偏谨慎。

3. 供应端分析

• 开工率：塑料开工率下降至86%左右，处于中性水平。
• 新增检修装置：兰州石化HDPE、独山子石化新全密度1线等装置检修，对供应造成一定影响。
• 新增产能：万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期等新增产能逐步投产，对市场供应形成支撑。
• 装置重启：部分检修装置近期重启，但下游需求尚未完全恢复。

4. 需求端分析

• PE下游开工率：截至3月21日当周，PE下游开工率环比上升2.58个百分点至38.63%。
• 农膜需求：农膜原料库存继续回升，但订单开始下降，处于近年同期中性水平。
• 包装膜需求：订单小幅回升，但整体PE下游开工率仍低于近年农历同期水平。
• 需求恢复预期：3月下游需求有望继续恢复，地膜进入旺季，但新单跟进缓慢，需求提升不及预期。

5. 库存与成本

• 石化库存：周二石化早库环比减少4.5万吨至75万吨，较去年同期低9.5万吨，库存处于近年农历同期偏低水平。
• 原油价格：布伦特原油06合约上涨至72美元/桶上方，给予塑料成本支撑。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格为920美元/吨，东南亚乙烯价格为855美元/吨，环比持平。

关键信息

• 市场预期：随着3月下旬检修装置陆续重启，塑料价格预计震荡下行。
• 基差分析：塑料05合约基差仍偏高，建议逢高做空。
• 外部因素：美国加征关税对塑料下游制品出口构成不利影响。
• 需求恢复：尽管地膜进入旺季，但新单跟进缓慢，下游对高价原料采购仍持谨慎态度。

结论与建议

当前塑料市场处于震荡下行趋势，期货价格受增仓影响持续承压，现货价格波动较小。供应端有所收缩，但新增产能逐步释放；需求端虽有回升，但整体仍偏弱。原油价格企稳反弹为成本端提供支撑，但出口压力和下游采购谨慎限制了价格反弹空间。建议投资者关注3月下旬检修装置重启对市场的影响，塑料05合约基差偏高，可考虑逢高做空策略。

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