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中原证券晨会总结（2016年1月21日）

核心内容

中原证券晨会聚焦于**东方国信（300166）**的业绩预告、增发事宜及市场投资策略，同时提及了宏观经济动态与行业发展趋势。

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东方国信（300166）业绩预告点评

公告事宜

• 年报业绩预告：公司2016年归属于上市公司股东的净利润预计在21,022.45万元至23,735.02万元之间，同比增长55%—75%。
• 管理层增持：公司高管在股价24.6元至39.05元区间持续增持，总计增持金额达2087万元。
• 增发方案过会：2016年1月20日，增发方案获得发审委通过，拟募集不超过9000万股，募集资金18亿元。

增发项目明细

序号	项目名称	项目总投资额(万元)	拟投入募集资金数额(万元)
1	大数据分析服务平台	28,683.33	28,683.33
2	分布式大数据处理平台	31,038.55	31,038.55
3	互联网银行平台	29,105.25	29,105.25
4	城市智能运营中心	30,718.01	30,718.01
5	工业大数据智能互联平台	25,019.97	25,019.97
6	补充流动资金	35,000.00	35,000.00
合计		179,565.11	179,565.11

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财务状况

• 业绩高增长：2009-2014年收入、净利润复合增速分别为50.8%、40.3%，2015年Q3收入增速达46.1%，净利润增速达66.1%。
• 盈利能力：2014年毛利率为48.3%，净利率为22%。

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业绩高增长原因

1. 行业基本面推动：大数据行业快速发展，公司加快推进战略布局，强化核心产品和技术优势。
2. 下游拓展：非电信行业业务收入规模扩大，合同总量大幅增加。
3. 并购效应：通过并购多家企业，如屹通信息、炎黄新星、海芯华夏、Cotopaxi等，拓展了工业、金融、农业等大数据领域，提升了技术储备和市场竞争力。

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盈利预测与投资建议

• EPS预测（按增发9000万股摊薄计算）：
  • 2015年：0.35元
  • 2016年：0.49元
• PE估值：
  • 2015年：74.49倍
  • 2016年：53.47倍
• 投资评级：给予公司**“增持”**的建议。
• 风险提示：系统性风险、并购标的业绩不及预期。

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软件行业估值风险

• 行业PE：截至2016年1月18日，SW计算机应用行业PE为89.34倍，是全部A股（16.5倍）的5.41倍。
• 估值较高：高于近3年69.61倍的平均估值。
• 年报增长效应：可能部分缓解高估值压力。

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4/开盘策略：亚太全线暴跌A股冲高回落

市场分析

• A股市场：周三冲高遇阻，震荡回落。
• 创业板市场：周三冲高遇阻，小幅回落，成指表现与主板基本同步。

后市分析

• 上证综指：短线继续围绕3000点震荡整固，后市不排除再探新低的可能，但下行空间已较为有限。
• 创业板市场：短线围绕2100点震荡整理。

投资建议

• 短线策略：保持多看少动的观望态度。
• 中线策略：适当关注国企改革、证金公司概念股等板块的投资机会。

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总结

东方国信在2016年实现了业绩高增长，主要得益于行业快速发展、下游业务拓展和并购效应。公司管理层持续增持，显示对公司未来发展的信心。增发方案已通过，拟投入资金用于多个大数据相关项目，进一步推动公司在工业、金融、农业等领域的布局。

在投资方面，公司估值偏高，需关注业绩兑现能力。A股市场短期震荡，投资者应保持谨慎，关注中线机会。

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风险提示：投资有风险，入市需谨慎。