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中原证券晨会总结

核心内容概览

本晨会内容涵盖宏观经济政策、行业动态及个股分析，主要围绕2016年4月27日的市场情况和东方国信（300166）的年报季报点评，以及基于融资标的的选股策略展开。同时，也涉及了其他上市银行的财务状况、A股市场技术形态规律等内容。

一、宏观经济与政策动态

1. 政策支持与改革方向

• 李克强总理讲话：强调推进结构性改革，特别是供给侧结构性改革，支持新经济发展，鼓励国有大企业深化改革开放，提升技术实力，打造中国装备的世界品牌。
• 国务院发布东北振兴意见：提出到2020年在重要领域和关键环节改革上取得重大成果，并计划在10年内实现全面振兴。

2. 汽柴油价格上调

• 发改委公告：2016年4月27日零时起，国内汽柴油价格上调，汽油每吨上调165元，柴油每吨上调160元。

3. 银行业表现

• 14家上市银行：不良率和不良贷款余额双升，多个银行不良贷款余额增速超过50%。

4. A股市场数据

• 新增投资者：上周新增投资者39.77万，与前一周基本持平。
• 证券保证金：净流入139亿元，两融担保资金净转出145亿元。

二、东方国信（300166）年报季报点评

1. 公告信息

• 发布日期：2016年6月27日

2. 2015年财务表现

• 收入：9.31亿元，同比增长51.33%
• 营业利润：2.19亿元，同比增长58.33%
• 净利润：2.29亿元，同比增长68.49%
• 扣非后净利润：2.23亿元，同比增长69.59%
• 利润分配：2015年不进行现金利润分配

3. 2016年1季度财务表现

• 收入：1.84亿元，同比增长49.44%
• 净利润：3331万元，同比增长38.93%
• 扣非后净利润：3293万元，同比增长36.94%

4. 并购情况

• 并购标的：炎黄新星、海芯华夏、摩比万思、Cotopaxi、普泽创智、屹通信息、汉桥创科、北科亿力、科瑞明、东华通信
• 并购影响：合计贡献2015年20%的收入和31%的净利润
• 盈利能力：2015年毛利率、营业利润率、净利率分别为47.0%、23.5%、24.5%，分别较上年增长-1.3、1.1、2.5个百分点

5. 高管增持

• 增持时间与金额：2016年1月至2015年7月期间，高管累计增持金额达2087万元
• 增持者与职务：包括董事、常务副总、副总、监事等，增持价格区间为24.6元至39.05元

6. 增发事宜

• 增发方案：2016年1月20日通过证监会审核，计划募集不超过9000万股，金额18亿元
• 资金用途：主要用于大数据分析服务平台、分布式大数据处理平台、互联网银行平台、城市智能运营中心、工业大数据智能互联平台及补充流动资金

7. 盈利预测与投资建议

• EPS预测：2016年预计0.56元，2017年预计0.77元
• 市盈率：2016年对应PE为41.96倍，2017年为30.81倍
• 投资评级：给予“增持”评级
• 风险提示：系统性风险、并购标的业绩不及预期

三、基于融资标的的选股策略

1. 策略一：成长与价值组合

• 成长组合：剔除ST股，筛选成长指标，考虑流动比率、速动比率及情绪效应，共20只个股
• 价值组合：剔除ST股，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%、低PB（市净率）的个股，共20只个股
• 短线股票池：基于短期反转因子筛选，等权重配置
• 股票池示例：
  • 深圳能源
  • 山东高速
  • 中山公用
  • 皖能电力
  • 浙能电力
  • 海油工程
  • 申能股份
  • 辽宁成大
  • 新安股份
  • 中国西电
  • 广州发展
  • 京能电力
  • 海格通信
  • 吉林敖东
  • 京东方A
  • 华鲁恒升

2. 策略二：技术形态规律

• 选股思路：基于融资标的，选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股
• 技术股票池：根据相对换手率指标，选取相对换手率最低的前10只个股
• 短线股票池：等权重配置
• 股票池示例：
  • 长城信息
  • 江苏吴中
  • 冠豪高新
  • 七星电子
  • 太极股份
  • 美邦服饰
  • 远望谷
  • 华数传媒
  • 中青宝
  • 拓维信息

3. 风险提示

• 两种策略均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益

四、关键信息总结

• 东方国信：2015年收入和净利润均实现高增长，主要受益于并购带来的业务拓展，同时公司高管持续增持，显示对公司未来发展的信心。
• 宏观经济：政策支持新经济，推动大数据行业发展，同时部分银行不良率上升，显示行业风险。
• 市场数据：A股市场新增投资者与前一周持平，证券保证金净流入，但两融担保资金净转出。
• 选股策略：基于融资标的的两种策略，分别从成长性与技术形态角度出发，筛选短线股票池，等权重配置。

五、主要观点

• 东方国信通过并购实现了从电信领域向工业、金融、农业大数据领域的拓展，提升了技术储备和盈利能力。
• 大数据行业前景广阔，公司战略布局合理，未来增长潜力较大。
• 增发计划有助于公司拓展多个大数据相关领域，提升市场竞争力。
• 两种基于融资标的的短线选股策略，分别从成长性与技术形态角度出发，为投资者提供参考。

六、结论

• 东方国信在2015年表现出色，未来增长可期，建议投资者关注。
• 基于量化模型的选股策略在短期内可能有效，但需注意模型的局限性。
• 宏观经济政策支持新经济，尤其是大数据行业，值得长期关注。