2017-军用飞机产业链报告：作战类飞机加速列装，支援类飞机补偿发展_63页_3mb

中航军工行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国军用飞机产业链的发展现状、主要发展方向及未来市场空间预测，同时涵盖了战斗机、特种飞机、运输机和加油机等军用飞机类型的技术特点、发展趋势以及国际比较。

主要观点

1. 军用飞机发展现状

• 中国航空工业经过60年发展，形成了完备的军用飞机谱系，但整体实力与发达国家相比仍有差距。
• 中国正在快速研制各种新型战斗飞机和支援飞机，未来几年将进入军用飞机的加速批产期。
• 中国军用飞机主要发展方向包括以J-20为代表的第五代战斗机、以J-15为代表的舰载机、以Z-20为代表的10吨级通用直升机和以Y-20为代表的大型运输机。
• 其他支援类飞机，如预警机、侦察机、加油机和教练机，也将得到补偿性发展。

2. 市场空间预测

• 未来15年，中国军用飞机采购量预计超过12000亿元，采购数量达3280架。
• 其中，四代机600架，五代机300架，武装直升机1500架，下一代隐形战略轰炸机20架，先进的军用运输机、各类特种飞机、教练机和大型加油机分别为300架、130架、300架、30架。
• 平均每年采购费用约为800亿元。

3. 产业链投资主线

• 整机集成商：处于金字塔顶端，具备行业垄断地位，是军用飞机加速列装的最大受益者。
• 配套系统供应商：包括动力系统、机电系统和航电系统供应商，长期与系统级制造商形成战略合作。
• 飞机零部件制造商：具备较强的盈利能力与成长性。

关键信息

1. 战斗机发展

• 第五代战斗机：具有隐身能力、超声速巡航、高机动性、综合航电系统等特征。
• 技术对比：中国在第五代战斗机技术上已达到美国和俄罗斯的水平，甚至在某些方面有所超越。
• 发展路径：战斗机向全隐身、超视距作战发展，未来可能发展第六代战斗机，具备超级隐身能力、变形能力、智能辅助技术等。

2. 特种飞机

• 预警机：用于早期预警、指挥控制和作战管理，是未来战争不可或缺的空中指挥中心和信息中心。
• 侦察机：未来将向组网侦察、无人侦察、信息实时传输和载荷通用化方向发展。
• 海上巡逻机：向多用途方向发展，承担反水面舰艇、对地攻击、护航等多种任务。
• 电子战飞机：未来将向综合电子战、电子侦察、电子进攻和电子防卫方向发展。

3. 运输机

• 分类：战略运输机和战术运输机。
• 战略运输机：如C-5、C-17、Y-20等，具备远距离、大载重和大航程特点。
• 战术运输机：如C-130、Y-8等，用于战区附近的近距离运输任务。
• 发展趋势：运输机使用范围扩大、与战略战术一体化、军民融合、机载设备日趋完善。

4. 加油机

• 作用：为空中作战提供远程支援，延长续航时间和作战半径。
• 主要方式：软管-锥套式和伸缩套管式。
• 发展趋势：加油技术日益成熟，加油效率不断提高，成为远程作战能力的重要基础。

行业数据

• 行业投资评级：中性。
• 中航军工指数：1225.94。
• 2017年涨跌幅：-16.78%。
• 上证指数：0.14%。
• 深证成指：-1.49%。
• 沪深300：5.73%。
• 创业板指：-8.32%。
• PE：77.03。
• PB：3.16。
• ROE(%)：2.68。
• 资产负债率(%)：57.90。

结构与分类

军用飞机分类

图表目录（关键图表）

• 图表1：军用飞机的主要类型
• 图表2：美国《空军》杂志提出的战斗机五代划分方法
• 图表3：战斗机发展历程
• 图表4：全球主要第四代半战斗机性能参数对比
• 图表5：全球第五代战斗机性能参数对比
• 图表6：美国E-2D鹰眼预警机系统组成
• 图表7：预警机的分类
• 图表8：预警机功能演化
• 图表9：侦察机的分类
• 图表10：侦察机未来发展趋势
• 图表11：各国远程海上巡逻机性能指标对比
• 图表12：各国中近程海上巡逻机性能指标对比
• 图表13：电子战飞机的分类
• 图表14：美军电子战飞机EA-18G任务载荷示意图
• 图表15：军用运输机的分类
• 图表16：军用运输机未来发展趋势
• 图表17：全球主要军用运输机性能参数对比
• 图表18：空中加油的主要方式
• 图表19：未来15年中国军用飞机采购数量预测
• 图表20：我国2016~2030年军用飞机采购费用预测

总结

中国军用飞机产业链正迎来快速发展阶段，未来15年采购金额预计超过12000亿元。战斗机、特种飞机、运输机和加油机等各类飞机均在技术发展和应用拓展上呈现出新的趋势。从产业链角度看，航空材料、航电系统、机电系统、发动机和零部件制造等环节将迎来高成长性。建议重点关注整机集成商、系统供应商和零部件制造商，以把握军用飞机产业的发展机遇。