20231222-国投安信期货-2024年股指年度策略_千磨万砺_枯木逢春_23页_2mb

国投安信期货2024年股指年度策略报告总结

一、核心观点与结构回顾

1. 市场回顾（2023年）：中美经济运行呈现时差，A股经历分化，红利低波和价值风格表现强于成长风格，利润增速触底回升。
2. 宏观展望（2024年）：
   • 海外：美国经济“软着陆”，美联储政策转向“下半场”，关注降息节奏与美债利率下移。
   • 国内：稳增长政策落地，信用修复，人民币震荡走强，市场重心逐步迁移至增长因子。
3. 基差分析：2023年基差中枢上移，分红季与场外衍生品（如雪球产品）对基差影响显著，需关注季节性波动和动态对冲策略。

二、宏观节奏与情景分析

1. 基准情景：2024年美国经济温和回落，美联储渐进式降息；国内信用修复逐步推进，股指呈现补涨修复行情。
2. 成长修复驱动：美债利率下降释放估值修复机会，大市值蓝筹与红利板块弹性增强。
3. 情景假设：
   • 乐观情景（超预期A）：国内财政发力强于预期，经济韧性显著，大市值成长与顺周期资产主导。
   • 悲观情景（超预期B）：美经济强于预期、国内政策偏谨慎，小盘价值风格占优。

三、运行展望与策略建议

1. 跨品种策略：
   • 初期：关注IC、IM主导的跨品种溢价机会。
   • 后期：沪深300与上证50估值修复带动IF、IH补涨。
2. 基差管理建议：
   • 利用分红季节性规律，选择远月合约规避贴水风险。
   • 监控雪球产品敲入风险，避免基差波动放大。
3. 大类资产轮动：
   • 短期：侧重红利低波与小盘价值。
   • 长期：配置顺周期与长期科技成长资产。

四、风险提示

• 美国经济衰退超预期或政策转向不及预期。
• 中国地产金融风险拖累信用修复。
• 场外衍生品波动加剧基差不稳定。

分析师：郁泓佳
机构：国投安信期货研究院
免责声明：本报告仅供机构客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。