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继峰股份（603997）重大事项点评：定增落地与欧洲布局助全球化整椅业务拓展

事件概述

1. 定向增发完成：公司以118.3元/股的价格发行1亿股，募集资金总额约1183亿元，净额1163亿元。本次发行共收到24份有效报价单，申购总额达5107亿元，最终9家投资者参与认购。募资资金主要用于合肥、长春、宁波的汽车内饰件及座椅生产基地建设，支持未来产能扩张。

2. 与格拉默合资设厂：公司计划在德国投资5000万欧元与格拉默新设合资公司，拓展宝马等欧洲主机厂的全球座椅业务。公司此前已获得奥迪定点，此次合作将进一步提升其全球竞争力。

评论与分析

• 产能扩张与客户突破：定增落地将为公司未来两年的产能扩充提供资金支持。目前已获新势力、大众、奥迪等客户的定点，预计2024年量产项目带来30万辆销量，贡献营收24-27亿元。中长期目标是2030年全球市占率达5%，整体营收达240亿元。

• 欧洲市场布局：此次与格拉默的合作有望获得宝马等欧洲主机厂的定点，进一步提升公司在豪华品牌的影响力。公司已从国内自主走向合资、豪华品牌，并正在向全球客户拓展。

• 财务预测与估值：预计2023-2025年归母净利润分别为20亿、44亿、104亿元，同比增速分别为114%、115%、138%。对应PE分别为71、33、14倍。采用分部估值法，2025年目标市值186亿元，目标价160元，较当前价12.37元仍有29%上涨空间。

投资建议

维持“强推”评级，看好公司在乘用车座椅领域的长期增长潜力及全球化布局，有望成为自主乘用车座椅龙头。

风险提示

宏观经济波动、原材料价格上涨、汇率风险、客户开拓不及预期等。