区域早报总结 - 2017年6月9日
核心内容概述
这份早报涵盖了中国、香港、印尼、马来西亚和泰国等地区的市场动态与行业分析，重点关注了贸易数据、汽车行业表现、证券市场趋势以及相关公司推荐与评级变动。整体来看，市场情绪偏弱，部分行业面临增长放缓和政策影响，但某些领域如汽车高端市场和部分优质公司仍有增长潜力。
中国 - 经济与贸易
主要观点
- 中国5月贸易数据强劲，出口增长8.7%，进口增长14.8%，高于市场预期。
- 中国对主要出口市场（如美国、欧盟、日本）的出口增长显著，尤其是美国和欧盟。
- 中国与东盟贸易增长迅速，出口额达1089亿美元，进口额达868亿美元。
- 由于国内投资放缓和政策调整，进口增长面临不确定性。
关键信息
- 出口数据：
- 5月出口额：1910亿美元，同比增长8.7%。
- 4月出口额：1799.99亿美元，同比增长8.0%。
- 5月进口额：1502亿美元，同比增长14.8%。
- 4月进口额：1419.6亿美元，同比增长11.9%。
- 主要市场：
- 美国：同比增长11.7%。
- 欧盟：同比增长9.7%。
- 日本：同比增长3.7%。
- 关键商品进口：
- 粗油进口量增长15.4%，进口额增长50.3%。
- 铁矿石进口量增长34.1%，进口额增长50.1%。
- 煤炭进口量增长85.3%，进口额增长134.8%。
中国 - 汽车行业
主要观点
- 5月乘用车销量反弹，但主要由价格战驱动，非持续性。
- 市场情绪乐观，但汽车板块整体表现弱于MSCI中国指数。
- 高端品牌表现优于大众市场，政策影响较小。
关键信息
- 零售销售：
- 乘用车：同比增长1.2%，环比增长5.3%。
- SUV：同比增长17.2%，环比增长4.2%。
- 没有明显增长的车型包括MPV和微型客车。
- 批发销量：
- 乘用车：同比下降2.2%，环比增长1.6%。
- SUV：同比增长12.9%，环比增长4.1%。
- 库存情况：
- 中国品牌库存销售比升至2.47个月，部分品牌如长安、长城、吉利库存压力较大。
- 高端品牌如宝马 Brilliance、奔驰、沃尔沃等库存控制良好，折扣较少。
- 公司评级与推荐：
- 推荐买入：Brilliance、Meidong、Yongda、Zhengtong。
- 维持卖出：Great Wall Motor、BAIC、Zhongsheng。
- 建议持有：BYD、GAC、Geely。
中国 - 证券行业
主要观点
- 市场情绪持续偏弱，交易量低迷。
- 证券行业评级下调至“市场权重”，主要因监管收紧和IPO审批放缓。
关键信息
- 行业表现：
- 5月净收入增长3%，主要受益于去年低基数。
- CITICS和CGS分别录得-32%和-24%的同比收入下降。
- 交易量：
- 5月日均交易额约400亿元人民币，环比下降19%，同比下降6%。
- 6月初交易额进一步下滑至340亿元人民币。
- IPO审批：
- 中国证监会上周仅批准4家公司的IPO，融资额为150亿元人民币。
- 市场预期2017年IPO融资额达3000亿元人民币，但实际进展缓慢。
- 推荐公司：
- 推荐买入：CITICS。
- 维持卖出：其他券商如GWM、BAIC等。
香港 - 公司动态
主要观点
关键信息
- 新世界发展被列为“买入”推荐，目标价为HK$13.14。
印度尼西亚 - 公司动态
主要观点
- Tiga Pilar Sejahtera Food（AISA IJ）因行业疲软被下调至“持有”。
关键信息
- 评级：持有。
- 目标价：Rp2,050。
- 股价：Rp1,920。
马来西亚 - 行业动态
主要观点
- 1Q17银行业绩分化，净息差扩张与贷款增长抵消了不良贷款上升的影响。
- Gabungan AQRS（AQRS MK）因管理层和股东变动，前景改善。
关键信息
- 银行业绩：
- 净息差扩张。
- 不良贷款增加。
- 非利息收入增长乏力。
- 贷款增长为6%。
- 公司动态：
- Gabungan AQRS被列为“买入”，目标价为RM1.46。
新加坡 - 公司动态
主要观点
- Singapore Press Holdings（SPH SP）因印刷收入疲软被维持“卖出”评级，目标价下调至S$2.90。
关键信息
- 评级：卖出。
- 目标价：S$2.90。
- 股价：S$3.24。
泰国 - 公司动态
主要观点
- Somboon Advance Technology（SAT TB）因行业前景不佳被维持“持有”。
关键信息
- 评级：持有。
- 目标价：Bt18.00。
- 股价：Bt17.60。
关键指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日变动 |
1周变动 |
1月变动 |
1年变动 |
| DJIA |
21182.5 |
0.0 |
0.2 |
1.0 |
7.2 |
| S&P 500 |
2433.8 |
0.0 |
0.2 |
1.5 |
8.7 |
| FTSE 100 |
7450.0 |
-0.4 |
-1.2 |
1.5 |
4.3 |
| AS30 |
5714.8 |
0.1 |
-1.0 |
-2.7 |
-0.1 |
| CSI 300 |
3561.0 |
0.8 |
1.8 |
6.2 |
7.6 |
| FSSTI |
3237.1 |
0.2 |
0.0 |
-0.4 |
12.4 |
| HSCEI |
10649.9 |
0.4 |
0.3 |
5.1 |
13.4 |
| HSI |
26063.1 |
0.3 |
1.0 |
4.7 |
18.5 |
| JCI |
5702.9 |
-0.3 |
-0.6 |
0.1 |
7.7 |
| KLCI |
1785.6 |
0.0 |
1.3 |
1.1 |
8.8 |
| KOSPI |
2363.6 |
0.1 |
0.7 |
3.1 |
16.6 |
| Nikkei 225 |
19909.3 |
-0.4 |
0.2 |
0.3 |
4.2 |
| SET |
1570.3 |
0.2 |
0.5 |
0.6 |
1.8 |
| TWSE |
10225.8 |
0.2 |
0.7 |
3.1 |
10.5 |
| BDI |
824 |
0.4 |
-3.1 |
-17.7 |
-14.3 |
| CPO (RM/mt) |
2737 |
-0.2 |
-1.4 |
0.5 |
-14.4 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
48 |
-0.4 |
-5.5 |
-3.0 |
-15.8 |
重点推荐与卖出建议
| 公司 |
评级 |
当前股价 |
目标价 |
潜在变动 (%) |
| Alibaba |
BUY |
BABA US |
139.00 |
-2.3 |
| Beijing Ent. Water |
BUY |
371 HK |
7.60 |
24.6 |
| Telekomunikasi |
BUY |
TLKM J |
5,000.00 |
16.3 |
| V.S. Industry |
BUY |
VSI MK |
2.20 |
10.6 |
| OCBC |
BUY |
OCBC SP |
11.70 |
10.4 |
| Siam Cement |
BUY |
SCC TB |
600.00 |
15.4 |
| Great Wall Motor |
SELL |
2333 HK |
6.00 |
-31.8 |
| MGM China |
SELL |
2282 HK |
15.00 |
-9.6 |
| Hartalega |
SELL |
HART MK |
4.07 |
-41.9 |
假设变化与市场展望
| 指标 |
2016 |
2017F |
2018F |
| GDP (年同比) |
6.7 |
6.3 |
6.3 |
| 布伦特原油 (US$/bbl) |
45 |
55 |
60 |
| CPO (RM/mt) |
2,653 |
2,600 |
2,500 |
企业活动
| 活动 |
地点 |
开始 |
结束 |
| Tonly Electronics Holdings 路演 |
台湾 |
8 Jun |
9 Jun |
| GFPT Public Company 路演 |
香港 |
8 Jun |
9 Jun |
| 汽车企业参观 |
上海 |
13 Jun |
13 Jun |
| PT Siloam Int'l Hospital 路演 |
加拿大/美国 |
5 Jun |
16 Jun |
| 航空策略分析师会议 |
吉隆坡 |
15 Jun |
16 Jun |
| Loob Holdings 午宴 |
吉隆坡 |
20 Jun |
20 Jun |
| United Overseas Bank 午宴 |
新加坡 |
3 Jul |
3 Jul |
| Sarawak Oil Palms Bhd 工厂参观 |
沙巴 |
3 Jul |
5 Jul |
| 2017新经济论坛 |
吉隆坡 |
11 Jul |
11 Jul |
| Citic Envirotech Ltd 路演 |
台湾 |
18 Jul |
19 Jul |
| 新加坡策略与中小盘分析师会议 |
台湾 |
20 Jul |
21 Jul |
| Top Glove Corporation 路演 |
美国/加拿大 |
5 Sep |
12 Sep |
总结
- 中国贸易：5月数据强劲，但进口增长存在不确定性。
- 汽车行业：价格战推动销量反弹，但非可持续性；高端品牌表现较好，推荐Brilliance、Meidong、Yongda和Zhengtong。
- 证券行业：市场情绪偏弱，推荐CITICS。
- 区域市场：印尼、马来西亚、泰国等市场表现分化，部分公司被下调评级。
- 整体建议：关注高端市场与优质公司，谨慎对待受政策影响较大的板块。
