20171109-大华继显-Regional_Morning_Notes_25页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档主要分析了2017年10月中国、香港、印尼、马来西亚及新加坡的经济与市场动态，涵盖贸易、股市表现、行业展望、公司财报以及关键指标。同时，还包含了分析师对特定市场的看法、投资建议及对棕榈油（CPO）价格走势的预测。
主要观点
中国贸易
- 贸易增长放缓：2017年10月，中国出口和进口同比增长分别降至6.9%和17.2%，贸易顺差为382亿美元。
- 出口疲软：美国需求减弱是主要因素，对玩具和原油出口的增速下降显著。
- 进口放缓：国内对大宗商品需求减弱，特别是铁矿石和原油。
- 预期进一步放缓：OECD领先指标显示全球增长高峰已过，预计未来贸易数据将趋于平稳。
香港交易所（HKEx）
- 业绩符合预期：3Q17净利润为2.0亿港元，同比增长32%。
- 南向交易增长：南向交易量占总交易量的11%，持续增长将提升市场活跃度。
- 股票通交易增长：股票通交易量稳步增长，占总收入的3%。
- 维持买入建议：分析师认为南向交易和未来产品推出将带来增长，目标价为245港元。
印尼棕榈油（CPO）
- 当前价格稳定：市场普遍认为当前高CPO价格将维持至2018年初，因供应仍紧张。
- 产量预期：2017年产量预计为34-34.5百万吨，2018年预计为36.5-37.0百万吨。
- 价格展望：2018年下半年产量大幅上升可能带来价格压力，但短期仍将保持稳定。分析师预期2018年CPO均价为2,400林吉特/吨。
马来西亚棕榈油（CPO）
- 产量预期：2017年产量预计为19.1-19.3百万吨，2018年预计为19.9百万吨。
- 价格展望：2018年下半年因产量上升，CPO价格可能下跌，预计6月价格在2,300-2,600林吉特/吨。
新加坡
- 估值与增长：分析师认为，若企业盈利超预期，FSSTI指数目标可能从3,530上调至3,730。
- CapitaLand和ST Engineering表现良好：CapitaLand业绩符合预期，ST Engineering新投资将提供长期增长平台。
- 新加坡航空（SIA）：货运营收稳定，预计2018年第三季度将改善。
关键信息
主要市场指数表现（2017年10月）
| 指数 | 上一收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 23563.4 | 0.0 | 0.5 | 3.5 | 19.2 |
| S&P 500 | 2594.4 | 0.1 | 0.6 | 1.8 | 15.9 |
| FTSE 100 | 7529.7 | 0.2 | 0.6 | 0.1 | 5.4 |
| AS30 | 6089.1 | 0.0 | 1.4 | 4.9 | 6.5 |
| CSI 300 | 4048.0 | (0.2) | 1.3 | 4.3 | 22.3 |
| FSSTI | 3421.3 | 0.2 | 0.9 | 3.9 | 18.8 |
| HSCEI | 11576.1 | (0.6) | (0.5) | 1.7 | 23.2 |
| HSI | 28907.6 | (0.3) | 1.1 | 2.1 | 31.4 |
| JCI | 6049.4 | (0.2) | 0.2 | 2.3 | 14.2 |
| KLCI | 1744.2 | (0.4) | 0.0 | (1.1) | 6.2 |
| Nikkei 225 | 22913.8 | (0.1) | 4.1 | 10.7 | 19.9 |
| SET | 1714.7 | 0.1 | 0.0 | 1.3 | 11.1 |
| TWSE | 10819.0 | (0.2) | 0.1 | 2.7 | 16.9 |
| BDI | 1477 | 0.3 | (1.3) | 5.1 | 53.7 |
| CPO (RM/ml) | 2763 | (0.2) | (2.0) | 1.2 | (13.6) |
| Brent Crude (US$/bbl) | 63 | (0.3) | 4.9 | 14.1 | 11.7 |
公司推荐（BUY）
| 公司名称 | 代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| Waskita Karya | WSKT LJ | 2,170.00 | 2,500.00 | 15.2% |
| Gabungan AQRS | AQRS MK | 1.98 | 2.22 | 12.1% |
| OCBC | OCBC SP | 11.76 | 13.56 | 15.3% |
| Siam Cement | SCC TB | 472.00 | 600.00 | 27.1% |
公司推荐（SELL）
| 公司名称 | 代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜在跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| Great Wall Motor | 2333 HK | 9.22 | 4.70 | -49.0% |
重点事件与展望
全球制造业周期
- 全球制造业周期已见顶，2017年9月出口订单同比增长降至8.2%，表明增长高峰已过。
棕榈油价格预期
- 短期：价格可能维持至2018年初，受供应紧张和布伦特原油价格支撑。
- 中期：2018年下半年，产量增加可能带来价格下行压力。
- 关键因素：天气变化（如厄尔尼诺和拉尼娜）、库存水平、原油价格波动。
分析师观点
- Tham Mun Hon, CFA：关注中国贸易数据放缓趋势，认为全球增长高峰已过。
- Jasmine Duan：维持对HKEx的买入建议，认为南向交易增长将推动业绩。
- Edward Lowis：关注印尼和马来西亚的棕榈油市场，认为2018年产量增加将对价格产生下行压力。
重要数据与财务指标
HKEx财务摘要（2017年）
| 指标 | 2016 | 2017F | 2018F | 2019F |
|---|---|---|---|---|
| 净收入（亿港元） | 5,769.0 | 7,308.8 | 7,796.3 | 8,555.2 |
| 每股收益（HK$） | 475.8 | 601.3 | 641.4 | 703.9 |
| 市盈率（x） | 47.9 | 37.7 | 35.4 | 32.3 |
| 市净率（x） | 8.6 | 8.0 | 7.5 | 7.3 |
| 市值（亿港元） | 281,436.8 | 36,071.9 | 36,071.9 | 36,071.9 |
市场动态
- 企业事件：UOB Kay Hian将在11月13日和14日举办区域策略会议和分析师会议。
- 市场表现：HKEx股价维持在227港元，目标价为245港元。
- CPO价格预期：市场对CPO价格有不同预测，但普遍认为2018年均价将维持在2,400林吉特/吨左右。
总结
文档提供了对中国、印尼、马来西亚及新加坡的经济和市场分析，重点聚焦于贸易增长、股市表现、棕榈油价格预期及公司财务数据。分析师认为，全球增长高峰已过，未来贸易数据将趋于温和，而棕榈油价格短期内将保持稳定，但长期受产量上升影响可能下行。HKEx的业绩良好，维持买入建议；印尼和马来西亚的棕榈油生产商面临产量上升的压力，但当前价格有望保持稳定。
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