文档总结
核心内容概览
本文档主要涵盖中国、马来西亚、新加坡和泰国的经济数据、行业动态及投资建议。内容包括通胀、贸易、汽车和金属行业分析，以及关键指数表现和个股推荐。
中国 - 经济分析
通胀情况
- CPI通胀：2018年5月18日，中国CPI同比上涨1.8%，与前一个月持平，核心CPI同比微降至1.9%。
- PPI通胀：PPI同比上涨4.1%，创两年新高，主要由上游原材料价格上涨推动，尤其是采矿和原材料领域，同比分别上涨8.1%和7.4%。
- 行业影响：PPI的上升可能对制造商利润率构成压力，若持续，可能导致利润压缩。
贸易数据
- 出口增长：5月出口同比增长12.6%，略低于4月的12.9%，但高于市场预期的11.1%。
- 进口增长：进口同比增长26.0%，远高于市场预期的18.0%，主要受益于铁矿石和铜矿石进口的强劲增长。
- 贸易顺差：5月贸易顺差为24.9亿美元，但受中美贸易争端和全球经济放缓的影响，未来贸易活动可能放缓。
中国 - 行业动态
汽车行业
- 市场评级：整体维持MARKET WEIGHT，部分公司如Great Wall Motor和BYD被SELL。
- 公司表现：
- Geely：保持BUY评级，目标价为30.00港元，预计持续在中国和海外市场扩张。
- BAIC、Brilliance和GAC：维持BUY评级，目标价分别为13.00港元、26.00港元和18.40港元。
- Great Wall Motor和BYD：因盈利能力弱和市场竞争激烈，维持SELL评级。
- 经销商：推荐Zhengtong和Yongda，因其增长潜力和较低的杠杆率，但对部分高杠杆经销商持谨慎态度。
- 电动车行业：因补贴削减和市场竞争加剧，电动车板块面临挑战，预计未来利润将趋于正常化。
金属行业
- 铜价上涨：由于智利Escondida矿工罢工谈判，铜价上涨至7,300美元/吨，创四年新高。
- 铜行业评级：维持OVERWEIGHT，推荐Zijin Mining，目标价为4.00港元；Jiangxi Copper维持HOLD，目标价为11.33港元。
- 铜市场展望：短期内铜价有望维持高位，但需关注中美贸易争端和中国需求变化。
马来西亚 - 行业动态
游戏行业
- 市场评级：OVERWEIGHT，认为消费者信心增强、零税率和赌场扩容对盈利增长有利。
- 重点推荐：GENM，预计业绩将增长。
植物种植业
- 市场评级：MARKET WEIGHT，因CPO价格疲软，但FFB产量增加，当前估值接近公允价值。
新加坡 - 行业动态
航空业
- 影响因素：乘客从Changji出发的成本上升可能影响航空公司的盈利能力。
泰国 - 行业动态
糖业
- KSL TB/SELL：预计2018年第二季度是本年度的业绩峰值，评级下调至SELL，目标价为2.60泰铢。
关键指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日变动 |
1周变动 |
1月变动 |
年初至今变动 |
| DJIA |
25316.5 |
0.3 |
2.8 |
2.0 |
2.4 |
| S&P 500 |
2779.0 |
0.3 |
1.6 |
1.9 |
3.9 |
| FTSE 100 |
7681.1 |
-0.3 |
-0.3 |
-0.6 |
-0.1 |
| AS30 |
6156.8 |
-0.2 |
0.9 |
-1.0 |
-0.2 |
| CSI 300 |
3779.6 |
-1.3 |
0.2 |
-2.4 |
-6.2 |
| FSSTI |
3436.4 |
-1.1 |
0.3 |
-3.7 |
1.0 |
| HSCEI |
12165.8 |
-2.0 |
1.2 |
-1.5 |
3.9 |
| HSI |
30958.2 |
-1.8 |
1.5 |
-0.5 |
3.5 |
| JCI |
5993.6 |
-1.9 |
0.2 |
0.6 |
-5.7 |
| KLCI |
1778.3 |
-0.4 |
1.2 |
-3.7 |
-1.0 |
| KOSPI |
2451.6 |
-0.8 |
1.2 |
-1.1 |
-0.6 |
| Nikkei 225 |
22694.5 |
-0.6 |
2.4 |
-0.3 |
-0.3 |
| SET |
1722.0 |
-0.6 |
0.1 |
-2.5 |
-1.8 |
| TWSE |
11156.4 |
-0.8 |
1.9 |
2.7 |
4.8 |
| BDI |
1391 |
-0.3 |
16.6 |
-5.5 |
1.8 |
| CPO |
2373 |
-0.5 |
0.3 |
0.2 |
-0.7 |
| Brent Crude |
76 |
-0.2 |
1.4 |
-1.0 |
14.1 |
个股推荐（TOP PICKS）
推荐（BUY）
| 公司 |
股票代码 |
当前价格（港元） |
目标价（港元） |
潜在涨幅（%） |
| Baoshan Iron & Steel |
600019 CH |
8.71 |
11.25 |
29.2 |
| Beijing Capital Intl |
694 HK |
11.52 |
14.10 |
22.4 |
| Gudang Garam |
GGRM LJ |
70,250.00 |
83,000.00 |
18.1 |
| PP Persero |
PTPP LJ |
2,640.00 |
3,700.00 |
40.2 |
| V.S. Industry |
VSI MK |
1.81 |
2.90 |
60.2 |
| OCBC |
OCBC SP |
12.58 |
16.02 |
27.3 |
| SingTel |
ST SP |
3.23 |
4.22 |
30.7 |
| Siam Cement |
SCC TB |
446.00 |
610.00 |
36.8 |
卖出（SELL）
| 公司 |
股票代码 |
当前价格（港元） |
目标价（港元） |
潜在跌幅（%） |
| Great Wall Motor |
2333 HK |
7.62 |
6.50 |
-14.7 |
| Hartalega |
HART MK |
6.19 |
4.02 |
-35.1 |
关键假设
| 国家/地区 |
2017 |
2018F |
2019F |
| US |
2.3 |
2.5 |
2.3 |
| Euro Zone |
2.3 |
2.3 |
1.9 |
| Japan |
1.7 |
1.8 |
1.9 |
| Singapore |
3.6 |
2.8 |
3.1 |
| Malaysia |
5.9 |
5.0 |
5.2 |
| Thailand |
3.9 |
4.0 |
4.2 |
| Indonesia |
5.1 |
5.3 |
5.4 |
| Hong Kong |
3.8 |
3.4 |
3.3 |
| China |
6.9 |
6.4 |
6.2 |
| CPO |
2,783 |
2,400 |
2,500 |
| Brent |
55.00 |
67.00 |
66.50 |
重要事件
| 事件 |
地点 |
开始日期 |
结束日期 |
| 与中国中医药控股集团午餐会 |
香港 |
2018年6月11日 |
2018年6月11日 |
| 东南亚和新加坡房地产及REITs分析会 |
曼谷 |
2018年6月18日 |
2018年6月19日 |
| 印尼市场展望及策略分析会 |
曼谷 |
2018年6月25日 |
2018年6月26日 |
| 与Jacobson Pharma Corp的路演 |
香港 |
2018年6月28日 |
2018年6月28日 |
| 4.0工业会议 |
吉隆坡 |
2018年7月26日 |
2018年7月26日 |
投资观点与风险
投资观点
- 汽车板块：偏好现金充足的整车制造商，如Geely，而非高杠杆的经销商。
- 铜行业：短期价格有望维持高位，长期需关注中美贸易争端及中国需求变化。
- 贸易前景：受中美贸易争端及全球经济放缓影响，未来贸易活动可能放缓。
风险提示
- 宏观风险：若出现硬着陆或信贷紧缩，将对中国汽车销售产生负面影响。
分析师信息
- Tham Mun Hon, CFA：中国相关分析。
- Ken Lee & Johnny Yum：汽车行业分析。
- Sandra Huang Jie Qiong & Neo Chen：金属行业分析。
