机械设备行业大国崛起专题之机器人篇：机器人，智能制造版图上不可缺少的环节-20171112-西南证券-37页-3mb

机器人行业研究报告总结

核心内容

本报告围绕工业机器人产业展开，分析了其在全球范围内的发展趋势、市场格局、产业链结构及投资建议，同时对服务机器人和特种机器人进行了简要介绍。重点强调了工业机器人在智能制造中的关键作用，以及中国在该领域的巨大发展潜力。

主要观点

1. 工业机器人持续增长：随着工业自动化水平的提升，工业机器人需求不断增长，中国已成为全球工业机器人增长的重要市场。
2. 应用场景拓展：工业机器人已广泛应用于3C、食品饮料、医疗等多个领域，国内产业聚集地为下游需求提供了强大支撑。
3. 进口替代空间广阔：中国工业机器人市场过去主要依赖进口，随着本土企业的崛起，进口替代空间巨大。
4. 四大家族主导全球市场：ABB、库卡、发那科、安川电机占据全球工业机器人市场53%的份额，掌握核心技术是打开长期发展空间的关键。
5. 行业盈利能力波动：尽管营收和净利润持续增长，但毛利率和净利率有所下滑，未来随着行业集中度提升，盈利能力有望回升。
6. 云互联与智能化趋势：工业机器人正朝着云互联和智能化方向发展，通过数据挖掘和智能控制实现生产流程优化。

关键信息

投资建议

• 中短期：关注系统集成企业，如拓斯达（300607）、克来机电（603960），因其直接受益于下游需求增长。
• 长周期：关注核心零部件企业，如埃斯顿（002747）、汇川技术（300124），因其技术储备深厚，具备长期投资价值。
• 供需关系：关注规模化和产能拓展积极的企业，如机器人（300024），因其市场占有率和产品线丰富度对行业格局影响深远。

风险提示

• 下游需求增长不及预期
• 政策不可持续

行业数据

• 2017年中国机器人市场规模预计达到62.8亿美元，其中工业机器人占比最大。
• 中国工业机器人密度仍显著低于全球平均水平，仅为49台/万人。
• 2017年全球工业机器人销售额预计突破147亿美元，亚洲为主要增长市场。
• 中国工业机器人市场占有率仅为8%，远低于国际巨头。

产业链结构

• 上游：核心零部件（如伺服系统、控制系统、减速器）占机器人本体成本的70%以上，技术壁垒高。
• 中游：机器人本体制造，国内企业多集中于中低端产品。
• 下游：系统集成商，市场规模约为机器人市场3倍，国内企业需提升定制能力。

机器人分类

• 工业机器人：主要用于制造业，应用领域广泛，未来增长潜力大。
• 服务机器人：包括家用、医疗、公共服务等，具备消费属性。
• 特种机器人：用于特殊环境和任务，如军事、应急救援等，政府支持力度大。

四大家族发展特点

• ABB：核心技术在运动控制，与华为、长虹等企业合作密切。
• 库卡：以汽车制造为主，2017年被美的收购，拓展中国市场。
• 发那科：掌握数控系统核心技术，推动机器人技术发展。
• 安川电机：在伺服和运动控制方面有深厚积累，推动机器人在半导体等领域的应用。

重点公司盈利预测与评级

数据来源

• 公司公告、西南证券、国际机器人联盟（IFR）、中国机器人产业发展白皮书等。

行业趋势与前景

• 云互联：工业机器人将通过物联网技术实现数据采集、远程控制和智能分析，推动生产流程优化。
• 智能化：随着人工智能的发展，工业机器人将实现更高级的自主决策和人机协作。
• 政策推动：智能制造成为国家战略，推动机器人行业快速发展。
• 技术突破：核心零部件如减速器、伺服系统、控制器等技术突破是国产机器人发展的关键。

总结

工业机器人是智能制造的重要组成部分，其发展受到全球自动化水平提升、应用场景拓展、政策支持等多重因素驱动。中国作为全球最大的工业机器人消费市场，具备巨大的发展潜力。尽管目前盈利能力受制于进口替代和技术壁垒，但随着行业规模扩大和集中度提升，未来盈利能力有望回升。建议投资者关注系统集成企业、核心零部件企业及具备规模化能力的企业，把握行业发展趋势。