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金融工程量化择时周报总结（2018-08-26）

核心内容

本报告是天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析当前市场趋势、估值水平及未来重大事件对市场的影响，提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 市场趋势分析

• Wind全A指数：整体仍处于下跌走势，短期均线（20日）位于长期均线（120日）之下，两线距离为9.8%，高于3%的阈值，表明市场仍处于调整阶段。
• 指数表现：上周各指数出现不同程度反弹，wind全A上涨1.95%，上证50上涨4.12%，沪深300上涨2.96%，中证500上涨1.03%，创业板指上涨1.1%。整体呈现“大盘强小盘弱”的格局。
• 成交量变化：市场整体交易量萎缩，wind全A指数周成交额仅为1.27万亿元，但上证50指数成交金额有所放大。

2. 估值水平分析

• PE和PB指标：各指数当前估值均处于自身历史的30分位点以内，进入低估区域。
• 仓位建议：基于当前估值和市场趋势，建议投资者将仓位调整为50%。

3. 未来风险事件展望

• MSCI纳入A股：2018年8月31日将实施第二步纳入，纳入因子从2.5%提升至5%。预计相关被动型基金将在当日完成建仓。
• 中美贸易战听证会：美国将延长对2000亿美元中国输美产品加征关税的听证会征询期限至9月5日。此前类似事件（如6月1日MSCI纳入）前市场均出现较大调整，因此当前仍需保持谨慎。
• 市场预期：在下跌趋势下，面对MSCI纳入和关税听证会等风险事件，市场可能继续承压，建议投资者保持观望态度。

关键信息

• 择时模型：天风金工择时体系持续显示Wind全A指数处于下跌趋势，自2018年2月以来未改变这一判断。
• 历史相似事件：过去相似事件（如MSCI纳入、贸易战关键节点）前市场均出现下跌，因此当前环境下的市场表现可能不乐观。
• 风格调整：从年初的中小创加仓、到6月的创业板超跌反弹，再到7月底的均衡风格，市场风格不断变化，当前建议保持均衡配置。

投资建议

• 短期策略：更多关注确定性反弹，但整体仍需谨慎，避免过度追高。
• 长期配置：当前估值处于低位，建议适当加仓，但需结合市场趋势和风险事件进行动态调整。
• 风险控制：建议投资者关注MSCI纳入和关税听证会等事件对市场的潜在影响，做好风险防范。

风险提示

• 市场环境变动风险：当前市场环境可能发生变化，模型基于历史数据，存在不确定性。
• 模型局限性：投资建议基于历史数据和模型分析，不能保证未来表现。

分析师信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com / 18616029821

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图表目录

• 图1：PE估值水平
• 图2：PB估值水平

注：图中横坐标为指标相对历史值的分位数，图标下方数值为当前指标值。PE和PB的计算方法略有不同，如创业板指PE计算时剔除温氏股份，PB计算时成分股中剔除温氏股份。

总结：本报告指出，Wind全A指数仍处于下跌趋势，市场整体估值处于低位，但未来将面临MSCI纳入和中美贸易战等重大事件，建议投资者保持谨慎，控制仓位在50%左右，关注市场动态及风险事件的影响。