20211121-国金证券-交通运输产业行业研究_快递价格趋稳_关注航空需求恢复_14页_1mb

资源与环境研究中心 交通运输行业研究总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业进行了全面分析，涵盖航运、航空、铁路、公路及快递物流等子板块。整体来看，交通运输行业在2021年11月15日至19日期间表现优于大盘，其中快递板块涨幅显著，航空机场板块则出现下跌。报告重点分析了行业基本面变化、企业经营数据以及未来发展趋势，并提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周（11/15-11/19）交运指数上涨 1.98%，沪深300指数上涨 0.03%，交运板块跑赢大盘 1.95%，排名 7/29。
• 快递板块涨幅最大（10.17%），机场板块跌幅最大（-4.63%）。

2. 快递行业

• 2021年10月，全国快递业务量完成 99.5亿件，同比增长 20.8%；业务收入完成 909亿元，同比增长 12.1%。
• 快递单价为 9.14元，同比下降 7.23%。
• 行业集中度指数CR8为 80.80，显示市场集中度较高。
• 顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比增速分别为 21.61%、21.1%、19.47%、24.33%，其中申通业务量增速领先。
• 圆通单票收入环比提升 0.08%，显示其在价格策略上的调整效果。
• “双十一”促销高峰从“单峰”变为“双峰”，有利于降低旺季成本，预计快递价格将在明年趋于平稳。
• 投资建议：重点推荐快递龙头企业 顺丰控股、韵达股份、圆通速递。

3. 航空行业

• 11月5日起，恢复收取国内航线旅客运输燃油附加费，有助于覆盖航司部分燃油成本。
• 辉瑞新冠口服药Paxlovid的成功研发将助力生产生活恢复常态，利好航空需求。
• “十四五”期间，航空供给增速下降叠加票价市场化改革，航司长期盈利将向好。
• 10月，航空公司ASK和RPK同比2019年分别下降 41.4%-50.6% 和 35.7%-64.89%，客座率也同比下降。
• 投资建议：重点推荐 春秋航空、吉祥航空。

4. 航运行业

• 出口集运：CCFI指数为 3,245.59点，环比上涨 0.41%，同比上涨 183.3%；SCFI指数为 4,555.21点，环比上涨 0.03%，同比上涨 135.0%。
• 内贸集运：PDCI指数为 1,657.00点，环比上涨 4.08%，同比上涨 15.15%。
• 干散货：BDI指数为 2,552.00点，环比下跌 9.1%，同比上涨 125.0%。
• 油运：BDTI指数为 780.00点，环比下跌 5.0%，同比上涨 78.5%；BCTI指数为 596.00点，环比下跌 3.6%，同比下跌 72.3%。
• 风险提示：油价大幅上涨、人民币汇率贬值、航企大规模运力扩张、价格战超预期。

关键信息汇总

行业数据

航空数据

风险提示

• 油价大幅上涨：可能显著增加运输成本。
• 人民币汇率贬值：对航空公司造成汇兑损失。
• 航企大规模运力扩张：可能导致供需失衡。
• 价格战超预期：快递企业业绩可能承压。

投资建议

• 交通运输行业：维持 买入 评级，预期未来 3-6个月内 行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。
• 快递板块：重点推荐 顺丰控股、韵达股份、圆通速递。
• 航空板块：重点推荐 春秋航空、吉祥航空。

结论

交通运输行业在2021年11月中旬表现出较强韧性，其中快递板块因“双十一”双峰效应和价格策略调整，表现突出；航空板块受益于疫情控制和新冠药物研发进展，基本面有望持续改善。但行业仍面临油价上涨、汇率波动、运力扩张及价格战等风险，需关注相关企业的应对策略及市场变化。