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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

本晨报分析了2022年6月16日贵金属及基本金属市场行情，重点涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种。整体市场受到美联储加息政策、宏观经济环境、库存变化、行业动态及汇率波动等多重因素影响，呈现震荡运行趋势。

各金属品种分析

黄金

• 行情：黄金收涨，主要受美联储加息落地影响，市场对通胀压制的预期增强。
• 基本面：
  • 沪金2208收盘价为400.06元/克，涨幅0.00%；夜盘收盘价399.60元/克，涨幅0.42%。
  • Comex黄金2208收盘价1836.10美元/盎司，涨幅1.45%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点及建议：
  • 在通胀维持高位的情况下，黄金难跌。
  • 美联储加息路径偏激进，市场对通胀担忧有所缓和。
  • 建议关注通胀指标是否出现显著回落。

白银

• 行情：跟随黄金走势，价格小幅上涨。
• 基本面：
  • 沪银2212收盘价4622元/千克，涨幅-0.39%；夜盘收盘价4783元/千克，涨幅-0.27%。
  • Comex白银2207收盘价21.690美元/盎司，涨幅3.29%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：
  • 美联储加息落地，市场对加息路径的担忧有所缓解。
  • 价格走势与黄金保持一致，但基本面支撑不足，预计震荡运行。

铜

• 行情：美联储加息落地后，铜价震荡。
• 基本面：
  • 沪铜主力合约收盘价70,670元/吨，涨幅-1.26%；夜盘收盘价70630元/吨，涨幅-0.06%。
  • 伦铜3M电子盘收盘价9,208美元/吨，涨幅0.66%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：
  • 美联储加息符合预期，美元指数回落，风险资产回暖。
  • 海外铜供应扰动，国内冶炼厂复产，产量增加。
  • 沪铜06合约最后交易日，买盘交割可能对价格形成支撑。
  • 建议关注下游逢低买货情况。

铝

• 行情：5月前低获得支撑，陷入震荡。
• 基本面：
  • 沪铝2207收盘价19805元/吨，涨幅-0.07%；夜盘收盘价20025元/吨，涨幅220元。
  • LME铝3M收盘价2615美元/吨，涨幅0.66%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：
  • 美联储加息后，市场风险偏好回升。
  • 国内消费复苏节奏偏慢，库存压力仍存。
  • 建议关注宏观政策对消费的刺激效果及库存去化速度。

锌

• 行情：消费复苏节奏偏慢，价格震荡运行。
• 基本面：
  • 沪锌主力合约收盘价25,810元/吨，涨幅-0.98%；夜盘收盘价25,950元/吨，涨幅0.54%。
  • LME锌升贴水为33.25美元/吨，上涨18.95元。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：
  • 海外LME库存持续去化，构成支撑。
  • 国内锌精矿供应偏紧，限制价格下跌空间。
  • 下游成品库存压力仍未完全释放，预计短期震荡运行。

铅

• 行情：消费偏弱，价格承压。
• 基本面：
  • 沪铅主力合约收盘价14,940元/吨，涨幅-0.07%；夜盘收盘价14,845元/吨，涨幅-0.64%。
  • LME铅升贴水为-14美元/吨，下跌3美元。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点及建议：
  • 消费改善有限，企业采购意愿偏弱。
  • 现货市场交投清淡，社会库存继续增加。
  • 建议关注消费复苏进程，终端需求恢复可能带来价格支撑。

镍

• 行情：价格下跌，库存低位支撑。
• 基本面：
  • 沪镍主力合约收盘价199,160元/吨，跌幅1.47%；夜盘小幅回升。
  • 不锈钢主力合约收盘价17,640元/吨，跌幅1.34%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：
  • 宏观压制叠加海外资源流入，镍价承压。
  • 不锈钢库存高位，需求以消化库存为主。
  • 印尼镍铁项目放量缓解国内供应紧张，原料成本下行。

不锈钢

• 行情：原料成本端下行，价格承压。
• 基本面：
  • 不锈钢主力合约收盘价17,640元/吨，跌幅1.34%。
  • 镍铁供应紧张缓解，原料成本下降。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：
  • 原料成本下行对不锈钢价格形成支撑。
  • 需关注库存消化情况及需求恢复进度。

锡

• 行情：大幅反弹，供应收缩逻辑显现。
• 基本面：
  • 沪锡主力合约收盘价246,560元/吨，涨幅1.55%；夜盘收盘价254,800元/吨，涨幅4.99%。
  • LME锡升贴水为283美元/吨，上涨9美元。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点及建议：
  • 供应收缩逻辑在市场中显现，冶炼厂联合停产检修。
  • 空头资金撤退，价格反弹压力减小。
  • 建议警惕7月合约出现逼仓行为，关注供应端变化。

关键信息总结

• 美联储加息：6月FOMC会议宣布加息75个基点，但鲍威尔表示75基点不会成为常态，未来可能为50或75基点。
• 市场反应：加息落地后，美元指数回落，风险资产价格走高，黄金和白银上涨。
• 库存与供需：
  • 黄金：Comex库存下降，支撑价格上涨。
  • 铜：国内冶炼厂复产，供应增加，库存压力有所缓解。
  • 铝：库存维持去化，但基本面支撑有限。
  • 锌：海外库存去化，国内供应偏紧，价格震荡。
  • 铅：消费偏弱，库存增加，价格承压。
  • 镍：低库存支撑，但宏观压制影响价格。
  • 不锈钢：原料成本下行，但库存高位压制需求。
  • 锡：供应收缩，空头撤退，价格大幅反弹。

主要观点与策略

• 黄金：通胀高位支撑，短期难跌，关注宏观政策及通胀指标变化。
• 白银：跟随黄金，震荡运行，基本面支撑有限。
• 铜：美联储加息后美元回落，铜价震荡，关注下游采购及库存变化。
• 铝：震荡偏中性，需关注消费复苏及库存去化情况。
• 锌：供应偏紧，库存压力缓解，震荡为主。
• 铅：消费偏弱，库存增加，价格偏弱震荡。
• 镍：宏观压制，库存低位支撑，关注下游需求及逼仓风险。
• 不锈钢：原料成本下行，但库存压力仍存，价格承压。
• 锡：供应收缩逻辑显现，价格反弹，关注后续供应变化。

总结

整体来看，美联储加息落地后，市场情绪有所缓和，黄金和白银价格反弹，而铜、铝、锌、铅、镍等金属则因供需变化、库存调整及宏观压制呈现震荡走势。锡价因供应收缩逻辑而大幅反弹，但需警惕逼仓风险。市场参与者应密切关注宏观经济政策、库存变化及供需动态，以把握短期波动机会。