20240123-东方财富证券-易点云-02416.HK-动态点评_需求回温_春暖花开_3页_420kb

易点云（02416HK）2023财年业绩预告显示，预计亏损总额约为87亿元至91亿元，较2022财年增幅大幅上升422%至488%，主要由金融负债增加和宏观经济不确定性导致的收入下滑引起，收入预期为124亿元至132亿元，同比下降38%至96%。

2023年公司经营回暖，服务设备数量增至12049万台，同比增长约8%，客户留存率达73.7%，较2022年提升9个百分点，订阅客户数量增长81%。下半年设备数快速增长，验证下游需求确定性。

全球PC市场逐步回稳，根据Counterpoint数据，2023年第三季度出货量环比增长，预计2024/2025年中国商用PC出货量同比增速可达434%和391%，AI功能的办公产品将推动新一轮IT基础设施建设更新，公司作为中国商用PC市场领导者，将受益于行业发展。

证券评级为增持（首次），预期2023/2024/2025年营业收入分别为1285亿元/1523亿元/2068亿元，归母净利润分别为-87.1亿元/0.96亿元/19.3亿元，2024和2025年PE分别为2632倍和1301倍。主要风险包括宏观经济压力和市场渗透率提升障碍。