20230317-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_696kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供基于SP05合约和SP06合约的跨品种对冲比例及策略变动数据，以帮助投资者在商品市场中进行有效的对冲操作。报告涵盖了多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品，提供各商品对冲策略的详细信息。
主要观点
-
对冲策略原理
- 跨品种对冲策略通过多A空B实现，价差曲线向上表示A走强，向下表示B走强。
- 波动率与风险及收益率成正比，合理配比的跨品种对冲策略通常能降低波动率，有时甚至低于单边头寸的波动率。
-
对冲周期划分
- 不同商品的对冲策略适用于不同时间段：
- SP12&SP01：9月至11月
- SP05&SP06：12月至次年4月
- SP09&SP10：5月至8月
- 不同商品的对冲策略适用于不同时间段：
-
对冲比例与变动
- 报告提供了SP05和SP06合约与其它商品合约之间的对冲比例，包括对冲手数和吨数。
- 对冲策略的货值差在不同时间段有所变动，且波动率每季度刷新。
关键信息
一、对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| 有色金属 | |||
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| 煤炭 | |||
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| 轻工 | |||
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| 石油 | |||
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| 化工 | |||
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| 谷物 | |||
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| 油脂油料 | |||
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| 软商品 | |||
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| 农副产品 | |||
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 3月17日 | 3月16日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| AP05 | 1.00SP05-0.7AP05 | -0.21 | -0.26 | 0.05 | 0.88% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.95 | -0.98 | 0.03 | 0.59% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.52 | -0.54 | 0.02 | 0.25% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | -0.56 | -0.57 | 0.01 | 0.19% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | -0.16 | -0.15 | -0.00 | -0.01% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.64 | -0.63 | -0.00 | -0.08% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | -0.14 | -0.12 | -0.02 | -0.3% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.00 | 0.03 | -0.03 | -0.51% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.65 | -0.60 | -0.06 | -0.96% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.56 | -0.50 | -0.06 | -1.00% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 5.33 | 5.39 | -0.06 | -1.00% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 0.94 | 1.00 | -0.06 | -1.10% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 0.85 | 0.92 | -0.07 | -1.21% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 0.80 | 0.88 | -0.07 | -1.25% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | -0.13 | -0.06 | -0.07 | -1.25% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -0.79 | -0.72 | -0.07 | -1.27% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.16 | -0.07 | -0.09 | -1.62% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 1.80 | 1.88 | -0.08 | -1.35% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | 0.00 | 0.08 | -0.08 | -1.38% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 0.88 | 0.96 | -0.08 | -1.39% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.60 | -0.52 | -0.08 | -1.42% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.67 | -0.59 | -0.08 | -1.43% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.22 | 1.31 | -0.09 | -1.49% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 0.50 | 0.59 | -0.09 | -1.53% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -1.84 | -1.75 | -0.09 | -1.56% |
| LO5 | 1.00SP05-1.24LO5 | 0.82 | 0.92 | -0.09 | -1.61% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 0.93 | 1.03 | -0.09 | -1.62% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.20 | 0.31 | -0.10 | -1.77% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -1.03 | -0.91 | -0.12 | -2.10% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -1.32 | -1.21 | -0.12 | -2.01% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.23 | -0.07 | -0.16 | -2.82% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 0.65 | 0.82 | -0.17 | -2.91% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.03 | 0.24 | -0.21 | -3.63% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | -0.05 | 0.18 | -0.24 | -4.06% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.76 | -1.46 | -0.31 | -5.25% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -2.21 | -2.08 | -0.13 | -2.19% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -1.61 | -1.46 | -0.15 | -2.59% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -0.82 | -0.70 | -0.12 | -2.06% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | -0.58 | -0.45 | -0.13 | -2.25% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | -0.15 | -0.02 | -0.12 | -2.12% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -1.13 | -1.00 | -0.13 | -2.19% |
| LO5 | 1.00SP05-1.24LO5 | 0.82 | 0.92 | -0.09 | -1.61% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.23 | -0.07 | -0.16 | -2.82% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 0.91 | 1.03 | -0.12 | -2.03% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.16 | -0.07 | -0.09 | -1.62% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 1.80 | 1.88 | -0.08 | -1.35% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.13 | 0.26 | -0.13 | -2.18% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 0.88 | 0.96 | -0.08 | -1.39% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.60 | -0.52 | -0.08 | -1.42% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.67 | -0.59 | -0.08 | -1.43% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.22 | 1.31 | -0.09 | -1.49% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 0.50 | 0.59 | -0.09 | -1.53% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -1.84 | -1.75 | -0.09 | -1.56% |
| LO5 | 1.00SP05-1.24LO5 | 0.82 | 0.92 | -0.09 | -1.61% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.16 | -0.07 | -0.09 | -1.62% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 0.93 | 1.03 | -0.09 | -1.62% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 0.20 | 0.31 | -0.10 | -1.77% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.77 | -0.66 | -0.11 | -1.85% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -1.32 | -1.21 | -0.12 | -2.01% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 0.91 | 1.03 | -0.12 | -2.03% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | -0.82 | -0.70 | -0.12 | -2.06% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | -1.03 | -0.91 | -0.12 | -2.10% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | -0.15 | -0.02 | -0.12 | -2.12% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.80 | -0.68 | -0.13 | -2.16% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.13 | 0.26 | -0.13 | -2.18% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -1.13 | -1.00 | -0.13 | -2.19% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -2.21 | -2.08 | -0.13 | -2.19% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.63 | -0.50 | -0.13 | -2.23% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.23 | -0.07 | -0.16 | -2.82% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 0.65 | 0.82 | -0.17 | -2.91% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.03 | 0.24 | -0.21 | -3.63% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | -0.05 | 0.18 | -0.24 | -4.06% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.76 | -1.46 | -0.31 | -5.25% |
结论
本报告为投资者提供了基于SP05与SP06合约的跨品种对冲比例和策略变动数据，适用于12月至次年4月期间。通过对冲比例的合理运用，投资者可以有效降低投资组合的波动率，提升风险管理能力。同时，报告提醒投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，进行综合决策，并通过多年周期的跨品种对冲图验证策略的安全性。
投资者应注意，报告中的数据仅供参考，不构成投资建议，且银河期货不承担因使用本报告而导致的任何损失。
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