20231031-华安证券-保隆科技-603197.SH-Q3盈利能力大幅提升_规模效应显现_4页_361kb

报告摘要

保隆科技三季度业绩大幅提升，盈利能力显著增强

业绩亮点

营收与利润大幅增长
报告期内（2023年前三季度），公司实现营业收入4155亿元，同比增长292%；归母净利润339亿元，同比增长19475%；归母扣非净利润277亿元，同比增长24297%。第三季度单季营收1539亿元，同比增长335%，环比增长763%；归母净利润155亿元，同比增长19525%，环比增长7075%，净利润增长速度远超营收增长。
盈利能力显著改善
季度毛利率大幅提升至2815%，环比增长0.75个百分点；含税费用率下降至18.17%，环比下降1.42个百分点，尤其是销售费用率下降2个百分点。盈利增长主要得益于供应链效率提升及降本增效措施的有效实施。

业务扩展与产能扩张

传统业务布局完善，市场份额持续提升
匈牙利产能建设于2023年9月投产，年产能达500万只刹车磨损传感器和700万只其他类型传感器，进一步支持欧洲市场拓展。
新兴业务加速放量
子公司保优科技为国产车厂提供超声波雷达传感器项目量产支持，并获国内头部车企路面预瞄系统定点项目，周期达3年，预计2024年上半年量产。同时，空气悬架、TPMS、车身传感器等核心产品合作不断深化，推动营收增长。

战略合作与未来展望

公司与蔚来汽车签署战略合作框架协议，围绕空气悬架、TPMS、车身传感器等产品展开深度合作，探索速度位置角度类传感器、雷达产品等创新机会，助力产品优化和成本竞争力提升。

投资建议

华安证券维持“买入”评级，上调公司盈利预测，预计2023-2025年营收分别为6038亿元、8231亿元、10141亿元，同比增长264%、363%、232%；归母净利润分别为417亿元、586亿元、755亿元，同比增长949%、404%、288%。对应PE分别为32.23倍、22.95倍、17.82倍。