20170502-华泰证券-机械行业周报_雄安地热获市场认可_继续推荐_14页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

• 行业评级：机械设备及通用机械Ⅱ维持“增持”评级。
• 2017年选股逻辑：重点选择预期差大、兑现速度快的板块和个股，核心推荐组合包括恒泰艾普、烟台冰轮、伊之密、杰瑞股份、金卡智能、柳工。
• 市场表现：上周机械板块整体下跌1.39%，同期沪深300指数下跌0.78%，创业板指数微涨0.64%。
• 风险提示：宏观经济下行风险。

主要观点

• 雄安新区地热开发：地热是雄安新区首个确定投资的领域，预计总投资超500亿元，首次推荐恒泰艾普（地热钻完井业务领军企业）。
• 制造业投资复苏：2017年机械行业受益于制造业投资复苏及下游需求改善，重点关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。
• 物联网商用元年：金卡智能作为物联网气表领先企业，业绩有望持续超预期，2017年净利润预计达2亿元，同比增长100%。
• 工程机械增长：柳工一季度净利润增长623%，挖掘机成为主要收入来源，全年销量或超6000台，占收入比重超40%。
• 行业拐点显现：多个公司业绩出现拐点，如恒泰艾普、烟台冰轮、伊之密等，订单和盈利均显著改善。

关键信息

恒泰艾普

• 2017Q1业绩：收入增长278.03%，净利润亏损缩窄50%。
• 业务布局：形成G&G、工程技术、高端装备制造、云计算及大数据、投资孵化五大板块。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入分别为19.53、26.67、37.33亿元，净利润分别为2.78、3.97、5.62亿元，对应EPS分别为0.39、0.56、0.79元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价13.65-14.82元，PE为24-12倍。

烟台冰轮

• 2017Q1业绩：收入增长17.45%，扣非净利润增长707.65%。
• 战略转型：拟更名为“冰轮环境”，聚焦环境发展，拓展节能环保产业。
• 盈利预测：预计2017-2019年主营收入分别为36、44、53亿元，净利润分别为3.8、4、5.3亿元，对应PE为21、20、15倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，合理股价区间为21-26.2元。

伊之密

• 2017Q1业绩：收入增长80-90%，净利润增长319%。
• 产品结构：注塑机、压铸机等主导产品需求全面回暖，新产品持续推出。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入分别为21、26、31亿元，净利润分别为2.4、3、3.8亿元，对应PE为27、21、18倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，合理股价为35-40元。

柳工

• 2017Q1业绩：收入增长15%，净利润增长623%。
• 产品结构优化：挖掘机成为主要收入来源，全年销量或超6000台，挖机收入占比将超40%。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入分别为91、109、128亿元，净利润分别为3.8、8、11.8亿元，每股收益分别为0.34、0.71、1.05元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

重点细分行业和个股

• 机器人及自动化：关注科大智能、巨星科技、万讯自控等，投资总额预计超一万亿元。
• 铁路设备：关注永贵电器，作为轨交连接器领导者，受益于高铁后市场发展。
• 环保及通用机械：关注中金环境、天瑞仪器、金卡智能等，受益于水环境治理和物联网发展。
• 冷链物流：关注烟台冰轮、雪人股份、开山股份等，受益于政策支持和技术进步。
• 油气设备：关注杰瑞股份、富瑞特装、吉艾科技等，受益于全球油气资本开支复苏。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济复苏不及预期，可能影响行业整体表现。
• 油价波动风险：国际原油价格下跌可能对油气设备行业产生负面影响。
• 市场竞争风险：部分公司面临市场竞争加剧，可能影响盈利能力。
• 应收账款与存货风险：部分公司存在应收账款回收及存货管理风险。

表格汇总

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