20230429-东吴证券-南微医学-688029.SH-2022年报及23年一季报点评_22年受疫情影响业绩短期承压_23Q1业绩稳步恢复_3页_431kb

南微医学（688029）2022年报及23年一季报点评总结

报告要点：

• 公司2022年受疫情影响，业绩短期承压：收入1980亿元（+172%），归母净利润331亿元（+180%），业绩符合预期且正在恢复。
• 2023年第一季度性能强劲恢复：收入550亿元（+2426%），归母净利润101亿元（+13398%）。
• 海外销售成效突出，美洲市场收入增长1463%，欧洲等市场增长显著，海外收入占比提升。
• 产品创新推动增长：研发费用增加813%，国内一次性内镜业务收入增长，毛利率提升，新消融产品快速推广。
• 盈利预测调整：公司获维持“买入”评级，2023-2025年归母净利润预测分别为470亿、642亿、854亿元；PE从50倍降至1965倍。
• 风险因素：集采导致出厂价降幅超预期、新品推广不及预期、手术量恢复慢等。

总体上，该报告强调公司业绩在疫情影响后稳步恢复，海外扩张和产品创新是核心驱动力，并给出长期正向展望。