20210111-川财证券-石油化工行业周报_看好一季度石化板块投资机会_11页_1mb

报告摘要

川财周观点总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现积极，行业指数上涨5.41%，板块内个股涨幅显著。国际原油市场出现明显上涨趋势，布伦特原油价格涨幅达9.0%，WTI原油价格涨幅达8.7%。美国活跃石油钻机数增加，而EIA原油库存环比减少801万桶，显示市场供需结构有所改善。OPEC+在1月5日会议上决定维持减产规模，同时沙特自愿减产100万桶/日，进一步推动原油价格上行。

国内成品油需求恢复，叠加国际油价上涨，对国内炼油企业销售和库存收益形成积极影响，相关企业有望受益。分析师推荐关注上海石化、中国石化等公司，同时建议关注中海油服、中油工程、杰瑞股份等上游和化工相关企业。

主要观点与关键信息

原油市场动态

原油价格：布伦特原油价格本周上涨9.0%至56.36美元/桶，WTI原油价格上涨8.7%至52.73美元/桶，NYMEX天然气价格上涨5.11%。
库存变化：EIA美国商业原油库存环比减少801万桶，显示市场去库存趋势。
OPEC+减产协议：OPEC+成员国维持减产规模，沙特自愿减产100万桶/日，推动全球原油供需结构改善。
国内需求恢复：2021年国内原油需求基本恢复，预计对炼油企业销售和库存收益形成积极影响。

石化产品价格波动

涨幅前五产品：丙烷（13.26%）、碳酸锂（8.15%）、乙二醇（6.35%）、对二甲苯（5.13%）、腈纶短纤（4.78%）。
跌幅前五产品：双酚A（-16.36%）、正丁醇（-13.3%）、二甲基环硅氧烷（-11.38%）、二氯甲烷（-7.66%）、丙烯（-6.98%）。
价差波动：甲苯-石脑油价差涨幅达511.80%，丙烯-1.2*丙烷价差下跌21.23%。

行业与公司动态

中俄东线天然气管道：2021年1月3日，中俄东线俄气实时进气量提升至2880万立方米/天，全面按照100亿立方米/年合同气量开始供气。
中石油海外产量：2020年中石油海外油气权益产量当量达到1.0009亿吨，其中中东、中亚地区受OPEC+限产影响超400万吨。
管道局中标：管道局中标中俄东线天然气管道工程（泰安一泰兴）线路工程第1、3、4、7标段，中标合同额合计12亿元，占全线总合同额的41%。
深圳燃气业绩：2020年深圳燃气营业收入为150.4亿元，同比增长7.25%；净利润为13.4亿元，同比增长26.7%。
中油油服：加大技术研发，直接投入45.5亿元，近三年跨国家和地区调动钻机402部、压裂车980台，助力原油和天然气产量提升。

风险提示

OPEC限产执行率低：可能导致原油产量超出协议要求，削弱对国际油价的支撑。
美国页岩油气增产超预期：将增加美国原油库存，削弱OPEC对市场的影响力。
国际成品油需求下滑：可能造成成品油过剩，影响原油需求。
油气改革未落实：可能限制民间资本进入行业，影响行业发展前景。

投资评级标准

证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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总结

本周国际原油市场表现强劲，OPEC+减产协议与沙特自愿减产推动全球原油供需改善，带动油价上涨。国内炼油企业受益于需求恢复和油价上行，建议关注上海石化、中国石化等标的。同时，上游及化工企业如中海油服、中油工程、杰瑞股份也有望受益于油价上涨带来的资本支出增长和化工品价格提升。投资者需注意OPEC限产执行率、美国页岩油气增产、国际成品油需求及油气改革进展等风险因素。

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