20170103-东兴证券-糖尿病行业深度报告：糖尿病治疗与管理：刚需市场潜力巨大，看格局速度谁与争锋_105页_4mb

糖尿病治疗与管理：刚需市场潜力巨大，看格局速度谁与争锋

核心内容

糖尿病是一种无法根治的慢性疾病，以Ⅱ型为主。中国是全球糖尿病患者第一大国，2015年患者人数达1.096亿人，知晓率仅为30.1%，治疗率25.8%，控制率仅3.08%。国内糖尿病用药市场约413亿元，胰岛素占42.6%，口服降糖药占56.6%，市场增长潜力巨大。

主要观点

• 口服与注射降糖药市场：目前终端市场超过400亿，与国外格局差异大。国内企业如华东医药、恒瑞医药、通化东宝等在研发管线和进口替代方面有显著优势。
• GLP-1受体激动剂、DPP-4抑制剂、SGLT-2抑制剂：这些新机制药物在国内外市场迅速成长，国内仍有较大发展空间，尤其是DPP-4和SGLT-2抑制剂。
• 胰岛素市场：二代胰岛素占60%市场份额，通化东宝的甘舒霖在基层市场保持高增速。三代胰岛素中，甘李药业与珠海联邦布局广泛，联邦的甘精胰岛素与甘李的预混门冬胰岛素发展较快。
• 血糖监测市场：我国市场规模约60亿元，渗透率不足25%，存在巨大提升空间。无创与连续血糖监测尚未普及，但未来市场潜力巨大。
• 慢病管理模式：通过提供服务和产品组合，如通化东宝的“你的医生”平台和三诺生物的POCT布局，有助于提升患者粘性，打开市场。

关键信息

• 市场潜力：中国糖尿病患者人数多，知晓率、治疗率、控制率低，市场空间巨大。预计2020年血糖监测市场将超过230亿元。
• 药物种类：包括双胍类、α-葡萄糖苷酶抑制剂、胰岛素促泌剂、胰岛素增敏剂、GLP-1受体激动剂、DPP-4抑制剂、SGLT-2抑制剂等。
• 企业布局：华东医药、通化东宝、恒瑞医药、三诺生物、翰宇药业等企业在不同领域布局广泛，如阿卡波糖进口替代、GLP-1药物研发、血糖监测与慢病管理。
• 投资策略：重点关注通化东宝（胰岛素与慢病管理）、三诺生物（血糖监测与国际化）、华东医药（口服降糖药）、翰宇药业（利拉鲁肽出口）以及恒瑞医药（糖尿病管线）等。

行业重点公司盈利预测与评级

投资策略

• 通化东宝：国产二代胰岛素龙头，糖尿病慢病管理平台发力。
• 三诺生物：国产血糖监测龙头，布局国际市场，打造服务平台。
• 华东医药：口服降糖药龙头，工业高增长，商业提速在即。
• 翰宇药业：多肽业务成长空间广阔，国际化战略稳步推进。
• 恒瑞医药：糖尿病管线发力在即，创新药龙头快速增长。

风险提示

• 患者教育不足：提高患者知晓率与控制率是关键。
• 医保政策变化：影响药物市场与患者用药行为。
• 技术壁垒：糖尿病药物研发与市场格局变化缓慢。
• 竞争加剧：国内外企业竞争激烈，需持续研发与市场拓展。