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格林大华期货铜早报20230203 总结

一、核心内容

本报告对2023年2月3日铜市场的走势进行了分析，重点关注国内外经济数据、供需变化以及市场情绪对铜价的影响。整体来看，铜价在隔夜美指上涨的背景下出现下跌，市场预期偏向下行，但国内需求恢复和全球供应端的不确定性仍对价格形成支撑。

二、主要观点

• 价格走势：铜价在美联储加息及经济数据疲软的背景下承压下行，但国内需求尚未完全恢复，全球供应端存在干扰，市场仍维持高位震荡。
• 市场预期：当前强预期已较充分地体现在价格中，但需现实需求数据来进一步验证，短期内价格或以震荡为主。
• 操作建议：建议投资者采取高位短线偏空操作，关注主力合约的支撑位与压力位。

三、关键信息

1. 国内市场情况

• PMI数据：1月财新制造业PMI低于荣枯线，未确认综合PMI数据，显示国内需求尚未强劲反弹。
• 库存变化：2月2日，上海保税区电解铜库存周增2.25万吨至9.26万吨，社会库存周增9.84万吨至28.51万吨，显示市场库存压力有所上升。
• 下游需求：铜杆企业在春节期间停工，节后开工率预计偏低，短期内需求端承压。

2. 国际市场情况

• 美联储政策：美联储加息25个基点，但ISM制造业和ADP数据暗示经济衰退，美指走低。
• 通胀数据：12月核心PCE物价指数创十四个月新低，1月密歇根1年通胀预期降至3.9%，显示通胀压力有所缓解。
• LME库存：1月16日LME铜库存减少250吨至83600吨，显示市场流动性有所收紧。

3. 供应端分析

• 矿端影响：智利、秘鲁铜矿供给端干扰率高，但进口盈利窗口已关闭，尚未形成实际供应紧缺。
• 冶炼产能：9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月增加1.69%，显示冶炼产能逐步恢复。

4. 全球经济展望

• 制造业PMI：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示全球经济疲软。
• 世界经济增长预测：联合国预测2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%，对铜需求形成压力。

四、风险因素

• 国内疫情走势：若疫情超预期反弹，可能进一步抑制下游需求。
• 全球经济衰退：若全球经济衰退程度加深，将对铜的全球需求带来负面影响。

五、操作建议

• 操作策略：建议采取高位短线偏空操作，关注64000元/吨的支撑位和71000元/吨的压力位。
• 伦铜区间：伦铜价格预计在8000美元/吨至9350美元/吨之间波动。

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。