锰硅月报：短期仍存在向上反弹动力-20230901-五矿期货-56页_2mb

报告摘要

本报告对2023年8月锰硅与硅铁市场进行了全面分析，重点评估了价格走势、利润情况、成本变化、供需关系及库存水平，同时结合政策环境与市场预期，提出短期与中长期的市场判断。

基本面评估：
- 基差：天津6517锰硅现货报价6700元/吨，环比-40元/吨；期货主力（SM310）收盘报6918元/吨，环比+160元/吨，基差-68元/吨，环比-200元/吨，基差-0.99%，处于历史低位。
- 利润：内蒙594元/吨（环比+66元/吨），宁夏235元/吨（环比-22元/吨），广西0元/吨（环比+162元/吨）。
- 成本：内蒙5986元/吨（环比+14元/吨），宁夏6335元/吨（环比+92元/吨），广西6700元/吨（环比+8元/吨）。
- 供给：钢联口径周产量23.63万吨，环比+1.24万吨，创历史新高。
- 需求：周表观消费量13.72万吨，环比-0.15万吨；螺纹钢周产量263.45万吨，环比-13.1万吨；日均铁水产量245.57万吨，环比+1.53万吨。
- 库存：显性库存29.23万吨，环比+1.28万吨；钢厂库存可用天数17.81天，环比+1.08天。
简评：
- 期货盘面升水现货，基差处于低位。
- 广西利润回升，内蒙利润仍处高位。
- 供给持续走高，需求端长材低迷，铁水维持高位。
- 短期市场存在反弹动力，但中长期价格中枢仍可能下移。
小结：
- 锰硅价格在6700-6900元/吨区间震荡，价格重心逐步上移。
- 供给持续攀升，需求端长材低迷，铁水支撑需求。
- 粗钢平控政策尚未落地，仍是影响市场的主要不确定性因素。
- 短期反弹概率偏大，但具体幅度仍需观察。

基本面评估：
- 基差：天津72#硅铁现货报价7160元/吨，环比+90元/吨；期货主力（SF310）收盘价7074元/吨，环比+58元/吨，基差86元/吨，环比+32元/吨，基差率1.20%，处于偏低水平。
- 利润：内蒙381元/吨（环比+14元/吨），宁夏35元/吨（环比-146元/吨），青海348元/吨（环比+124元/吨）。
- 成本：内蒙6319元/吨（非自发电），环比+86元/吨；宁夏6815元/吨，环比+246元/吨；青海6402元/吨，环比-74元/吨。
- 供给：钢联口径周产量10.85万吨，环比-1.03万吨，回升至历史中性水平。
- 需求：日均铁水产量245.57万吨，环比+1.53万吨；金属镁价格回升。
- 库存：显性库存17.19万吨，环比-3.42万吨；钢厂库存可用天数17.13天，环比+0.67天。
简评：
- 基差处于偏低水平。
- 内蒙、青海利润回升，宁夏利润偏低。
- 供给回升至中性水平，需求端铁水维持高位。
- 出口利润处于中性水平，但出口量环比下降。
小结：
- 硅铁价格在6900-7200元/吨区间震荡，接近下行趋势线。
- 供给回升，需求端铁水维持高位，存在补库预期。
- 短期价格仍有反弹动力，但中长期仍面临熊市压力。
- 粗钢平控政策落地时间仍是最大不确定性。