20180521-东方财富证券-海外社会服务行业一周回顾_北水南下推动教育板块表现_10页_1012kb

海外社会服务行业一周回顾总结

核心内容概述

本周海外社会服务行业整体表现优于大盘，尤其在教育板块受到大陆资金通过深股通流入的推动，展现出强劲增长势头。同时，部分企业发布了季度业绩，显示行业整体向好趋势。行业分析师对部分公司表达了“增持”或“买入”评级，认为其具备长期投资价值。

主要观点

• 教育板块表现突出：大陆资金通过深股通流入教育板块，推动其跑赢大盘。部分教育企业如博实乐教育、澳洲成峰高教等涨幅显著。
• 华住酒店业绩向好：华住酒店发布FY18Q1业绩，净收入和Non-GAAP归母净利润均实现大幅增长，指引二季度收入增速提升，上调全年收入增速预期。
• 携程、途牛将发布业绩：作为本周重点观察对象，携程和途牛的FY18Q1业绩将对市场产生重要影响。
• 中通快递增长超预期：中通快递FY18Q1收入、毛利和净利润均实现同比增长，公司对Q2包裹量指引乐观，上调盈利预测。
• 行业估值差异明显：部分公司如好未来、新东方教育、中教控股等PE估值较高，而部分公司如达内教育、四季教育等PE估值较低，存在较大波动。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周表现：

  • 社会服务行业股票池个股平均上涨 5.88%，而同期恒生指数下跌 0.24%。
  • 涨幅Top5：澳洲成峰高教（46.84%）、博实乐教育（32.22%）、中国新华教育（26.30%）、民生教育（22.08%）、格林酒店（21.05%）。
  • 跌幅Top5：尚德机构（-8.36%）、瑞思学科英语（-7.46%）、正保远程教育（-6.14%）、达内教育（-5.24%）、新濠国际发展（-5.06%）。

• 今年以来表现：

  • 社会服务行业股票池个股平均上涨 17.84%，而同期恒生指数上涨 3.75%。
  • 涨幅Top5：中教控股（109.73%）、新高教集团（80.61%）、海亮教育（78.76%）、澳洲成峰高教（75.76%）、宝尊电商（73.80%）。
  • 跌幅Top5：达内教育（-36.09%）、四季教育（-23.11%）、保利文化（-18.34%）、正保远程教育（-17.58%）、香格里拉（-14.66%）。

2. 海外上市公司动态

• 博实乐教育：

  • 收购加诚博教49%权益，交易完成后将持有70%权益，总代价2.63亿元。
  • 通过此次收购，增强其在海外教育推广业务的竞争力。

• 澳洲成峰高教：

  • 获得部分自行认证权力，可自主决定管理及商业课程是否符合监管要求，提升运营效率。
  • 成为三家非大学高等院校中唯一提供管理和商业课程的盈利性机构。

• 华住酒店：

  • FY18Q1净收入20.91亿元，同比增长29.6%。
  • Non-GAAP归母净利润同比增长67.6%，公司上调全年收入增速指引至18%~22%。
  • 深化与Accor战略合作，增持Accor股票至4.5%，争取董事会席位。

• 宝尊电商：

  • FY18Q1收入同比增长14.5%，达到9.21亿元。
  • 服务费收入同比增长50.3%，经营利润率提升至3.1%。
  • GMV同比增长66.2%，达到49.43亿元。

• 美高梅中国：

  • 授出37万份购股权，认购价为23.13港元，有效期为10年。
  • 未提及具体交易，仅进行购股权分配。

• 新濠国际发展：

  • 公布与Premium Leisure Corp.的潜在交易初步探讨，未确认交易细节。
  • 强调交易尚未确认，公司将继续跟进并公布进展。

3. 公司估值比较

风险提示

• 旅游与酒店行业：整体需求低于预期，可能影响业绩表现。
• 教育行业：竞争激烈，招生和提价情况可能不及预期。
• 快递行业：需求增长不及预期，成本上升，企业可能陷入价格战。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%~15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%~ -5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%~10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

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