20220620-东北证券-房地产5月统计局数据点评_销售_投资_到位资金环比改善_数据改善距实质改善仍需时间_20页_2mb

报告摘要

房地产行业2022年5月数据点评总结

核心内容

2022年5月房地产市场数据出现环比改善，但同比仍处于下降区间，行业整体仍面临较大压力。统计局数据显示销售、投资和土地购置等指标有所回暖，但市场基本面尚未实质性改善。

主要观点

销售数据改善有限：
- 5月商品房销售金额为1.05万亿元，环比上升29.7%，但单月同比仍下降37.7%，1-5月累计同比下降31.5%。
- 销售面积环比上升25.8%，但同比仍下降31.8%，表明市场仍处低位。
- 一线城市销售价格环比微升0.4%，但同比仅上升3.5%，而二线城市和三线城市销售价格同比分别下降0.8%和2.2%。
- 销售数据的改善主要来自疫情好转和低能级城市宽松政策，但与2020-2021年月均1.48万亿元相比仍有较大差距。
土地市场表现：
- 5月土地成交价款434亿元，环比上升53.5%，但单月同比下降40.4%，1-5月累计同比下降28.1%。
- 土地购置面积环比上升45.8%，但同比下降43.1%。
- 土地市场以央企、地方国企和城投平台为主导，民企参与度较低。
- 百城土地成交溢价率下降至2.2%，一线城市土地溢价率降至0.7%，表明市场整体低迷。
新开工和施工数据：
- 5月新开工面积环比上升2.3%，但同比下降41.8%，累计同比下降30.6%。
- 5月施工面积同比下降1.0%，为2022年以来首次转负。
- 房企新开工意愿仍低，主要受销售端未改善影响。
投资端表现：
- 房地产开发投资完成额12979亿元，环比上升14.0%，单月同比下降7.8%，累计同比下降4.0%。
- 施工投资和土地投资均有所改善，但整体推动力不足。
房企资金到位情况：
- 房企到位资金11882亿元，环比上升14.7%，但单月同比下降33.4%，累计同比下降25.8%。
- 定金及预付款随销售改善，但银行贷款需求依然不足。
政策宽松趋势：
- 随着疫情好转和房贷利率下调，政策宽松趋势继续，尤其在二三线城市。
- 一线城市房价坚挺，不具备进一步宽松的条件。

关键信息

销售数据：5月销售金额环比上升29.7%，但同比仍下降37.7%，销售面积环比上升25.8%，但同比下降31.8%。
土地成交：5月土地成交价款环比上升53.5%，但同比下降40.4%，土地购置面积环比上升45.8%，但同比下降43.1%。
新开工：5月新开工面积环比上升2.3%，但同比下降41.8%，累计同比下降30.6%。
施工面积：5月施工面积同比下降1.0%，为2022年以来首次转负。
房地产开发投资：5月商品房开发投资完成额环比上升14.0%，但同比下降7.8%，累计同比下降4.0%。
房企到位资金：5月到位资金环比上升14.7%，但同比下降33.4%，累计同比下降25.8%。
房价走势：70城新建住宅价格指数环比下降0.2%，同比降幅扩大至0.8%，一线城市房价相对坚挺。

投资建议

A股关注：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A、滨江集团、新城控股。
H股关注：中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。
行业趋势：房地产行业beta向上趋势不变，头部绿档房企优势显现，民营房企流动性改善带来估值性价比提升，可适度配置腰部弹性标的。

风险提示

市场销售表现超预期下行
国内新冠疫情反复

行业数据概览

成分股数量：124只
总市值：16618亿元
流通市值：8143亿元
市盈率：11.90倍
市净率：0.92倍
成分股总营收：29666亿元
成分股总净利润：219亿元
资产负债率：79.11%

重点公司财务数据

重点公司	现价	EPS 2021A	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2021A	PE 2022E	PE 2023E	评级
万科A	18.15	1.94	2.14	2.33	9.36	8.48	7.79	买入
保利发展	15.58	2.29	2.54	2.78	6.80	6.13	5.60	买入
金地集团	11.74	2.08	2.30	2.48	5.64	5.10	4.73	买入
招商蛇口	12.21	1.31	1.41	1.56	9.32	8.66	7.83	买入
滨江集团	7.69	0.97	1.43	1.70	7.93	5.38	4.52	买入