20230724-东兴证券-非银行金融行业跟踪_二季度券商公募基金销售保有规模逆势增长_12页_901kb

报告分析与总结：二季度券商公募基金销售保有规模逆势增长

本报告由东兴证券发布，焦点在非银行金融行业跟踪，特别是二季度券商公募基金销售保有规模的逆势增长。报告分析了市场数据和行业动态，包括证券和保险板块的表现。

证券行业分析：
报告指出，2023年二季度，股票-混合基金保有规模环比下降33%，但非货基金保有规模环比增长31%。银行和第三方机构仍主导销售，但其股混基金和非货规模均有下降。券商渠道则逆势上升，第9名中信证券股混保有规模增长48%，非货增长85%，第10名华泰证券分别增长12%和59%。原因包括权益市场低迷导致主动权益基金收益回落，ETF需求增加，以及基金降费对行业格局长期影响。券商渠道深耕ETF优势明显，在财富管理转型和经纪业务投入下，预计证券行业将实现公募基金销售市占率和绝对量的持续增长。重点看好龙头机构，如中信证券，其估值偏低（12.3xPB），业务结构优化，中长期增长确定性强。

保险行业分析：
"后疫情时期"居民生活恢复推动保险产品销售，储蓄型产品因35%预定利率销售高峰，保费增长将较确定。尽管利率政策调整，30%产品仍有优势，但需关注消费复苏和新业务价值共振问题。保险公司如中国人保、中国平安等个股表现疲软。中长期看，保险板块估值修复逻辑源于基本面改善、高股息和注册制推进，但监管政策严格和负债端结构可能限制增长。

板块表现与风险：
非银板块整体下跌14.6%，证券板块跑赢沪深300指数，但保险板块大幅下跌42.9%。个股波动大，如券商中首创证券涨幅高达650%，而保险股如中国人寿跌幅逾686%。风险包括宏观经济下行、政策监管变化和市场波动，需谨慎应对。

整体来看，报告强调在竞争环境中，券商和保险行业面临变革，建议关注行业龙头投资机会。