20240617-浙商国际金融控股-美债策略周报_23页_4mb

美债市场周报总结

市场表现回顾

• 本周美债收益率继续下行，10年期美债收益率由445%回落至422%，主要受5月CPI环比超预期以及FOMC会议偏鸽声明的影响。
• 30年期、10年期美债收益率分别下行21bp和23bp，短端收益率也有所下降。

基本面与货币政策回顾

• 基本面方面，5月CPI同比33%，环比0%，核心CPI环比-0.045%，首次转负，多数通胀分项传递回落信号，但住房通胀维持高位。
• 货币政策方面，FOMC点阵图维持偏鹰立场，预计2024年仅一次降息，中性利率上调暗示潜在加息风险；鲍威尔对通胀谨慎，未明确降息时间。

流动性与供需跟踪

• 流动性方面，SOFR周度均值回落2bp，市场流动性边际收紧。
• 供给方面，6月美债净发行规模达1791亿美元，需求端因降息预期升温，长久期美债配置需求增加。

市场展望

• 上半年美债收益率受再通胀风险和期限溢价支撑，仍有反弹可能，建议采取曲线做陡策略。
• 下半年展望依赖经济韧性，若货币政策差异加大，可择机增加久期，捕捉债券价格反弹。