20141111-大华继显-Regional_Morning_Notes_47页_2mb

区域晨间简报总结

核心内容概览

本次简报发布于2014年11月11日，涵盖了多个地区的经济表现、公司业绩、市场策略及关键指标。主要关注点包括棕榈油生产与出口、中国出口与通胀情况、泰国、印尼、马来西亚、新加坡等国家的市场动态，以及股票表现和投资建议。

主要观点

棕榈油市场（Plantation Sector）

• 库存小幅上升：由于棕榈油进口增加，而CPO（棕榈油）生产保持稳定，库存小幅上升。但预计未来四个月CPO产量将出现明显下降趋势。
• 出口表现：10月CPO出口量略高于市场预期，但同比仍下降5.6%。主要出口国包括中国、美国、欧洲、日本等，但印度出口量大幅下降。
• 价格走势：CPO价格在2014年预计维持在RM2,400/吨，2015年为RM2,525/吨，2016年为RM2,600/吨。
• 生产季节性影响：1Q14的干旱对棕榈油生产造成滞后影响，预计2Q15和3Q15产量将下降。
• 投资建议：维持市场权重，但部分棕榈油公司如First Resources、Bumitama Agri和Sarawak Oil Palm被推荐为买入。

中国市场（China）

• 出口增长：10月中国出口同比增长11.6%，进口增长4.6%，导致贸易顺差扩大至45.4亿美元。
• 通胀情况：CPI同比增长1.6%，但环比持平；PPI同比下降2.2%，主要由于原材料成本下降。
• 公司表现：
  • Sino Biopharmaceutical：3Q14净利润同比增长39.5%，但预计2015年将面临价格压力。维持卖出评级，目标价上调至HK$6.80。
  • GCL-Poly Energy Holdings：计划出售太阳能硅片业务，引发投资者担忧，评级下调至卖出。

泰国市场（Thailand）

• 经济数据：3Q14收入增长受制于疲软的营收表现，消费仍受家庭债务上升影响。
• 公司表现：
  • Bumrungrad Hospital：业绩良好但已反映在股价中，维持持有评级。
  • Charoen Pokphand Foods：3Q14净利润同比和环比均增长，推荐买入。
  • Siam Global House：复苏仍不确定，维持卖出评级。
• 其他建议：推荐购买部分消费类公司，因输入成本下降、售价提升和4Q14工作日正常化。

新加坡市场（Singapore）

• Super Group：3Q14表现不佳，成本居高不下，但对2015年持乐观态度，推荐买入。

马来西亚市场（Malaysia）

• UEM Sunrise：预计房地产销售将由其标志性项目Melbourne Central主导，维持持有评级。

印度尼西亚市场（Indonesia）

• 市场策略：3Q14业绩疲软为买入机会，推荐在输入成本下降、售价提高和4Q14工作日正常化背景下购买部分消费类公司。

香港市场（Hong Kong）

• SJM Holdings：3Q14业绩略低于预期，但仍是澳门长期投资的最便宜选项，推荐买入。

股票市场关键指数

关键信息

• 棕榈油市场：库存上升，出口增长，但未来四个月产量将下滑。
• 中国出口与通胀：出口增长强劲，但进口增长疲软，通胀维持在低位。
• Sino Biopharmaceutical：业绩增长，但面临2015年价格压力。
• GCL-Poly Energy Holdings：出售太阳能硅片业务引发担忧，评级下调。
• 泰国市场：消费疲软，部分公司表现优异。
• 新加坡市场：Super Group表现不佳，但对2015年持乐观态度。
• 马来西亚市场：UEM Sunrise房地产销售表现突出。
• 印尼市场：建议关注消费类公司，因成本下降和市场复苏。
• 香港市场：SJM Holdings仍是澳门长期投资的优选。
• 股票推荐：推荐买入First Resources、Bumitama Agri、Sarawak Oil Palm等公司。

重点公司表现

• Sino Biopharmaceutical (1177 HK)：3Q14净利润同比增长39.5%，但面临2015年价格压力，维持卖出评级，目标价HK$6.80。
• Super Group (SUPER SP)：3Q14表现不佳，成本居高不下，但对2015年持乐观态度，推荐买入。
• SJM Holdings (880 HK)：3Q14业绩略低于预期，但仍是澳门长期投资的最便宜选项，推荐买入。
• Charoen Pokphand Foods (CPF TB)：3Q14净利润同比增长，推荐买入。
• Bumrungrad Hospital (BH TB)：业绩良好但已反映在股价中，维持持有评级。
• Siam Global House (GLOBAL TB)：复苏仍不确定，维持卖出评级。
• GCL-Poly Energy Holdings (3800 HK)：出售太阳能硅片业务引发投资者担忧，评级下调至卖出。

投资建议

• 买入：First Resources、Bumitama Agri、Sarawak Oil Palm、SJM Holdings、Charoen Pokphand Foods。
• 持有：UEM Sunrise、Siam Global House、Sino Biopharmaceutical。
• 卖出：Sino Biopharmaceutical、GCL-Poly Energy Holdings、Siam Global House。

风险提示

• 大豆过剩：若南美大豆种植面积继续扩大，大豆过剩情况可能持续至2015年中。
• 原油价格下跌：可能降低生物能源需求，影响相关行业。
• 棕榈油生产季节性下降：预计未来几个月棕榈油产量将下降。

重要数据与图表

• MPOB数据：显示棕榈油库存和出口趋势。
• 价格图表：包括CPO价格走势和股票价格表现。
• 财务指标：涵盖多家公司如Sino Biopharmaceutical的财务表现。

分析师信息

• 区域研究团队：联系方式为+65 6535 6868，邮箱为research@uobkayhian.com。
• 中国研究团队：联系方式为+8621 5404 7225 ext. 819，邮箱为chinaresearch@uobkayhian.com.hk。
• 分析师：Carol Dou Xiao Qin，联系方式为+8621 5404 7225 ext 811。