20220602-大越期货-国债期货_市场回调短期观望_12页_973kb

市场回调短期观望总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境下国债期货的走势及背后的经济基本面因素，重点探讨了美联储加息预期、国内经济数据、社会融资情况、PMI指数以及人民币汇率等关键变量对市场的影响。整体来看，市场在短期面临回调压力，但长期仍存在复苏迹象，建议投资者保持观望态度，等待回调后的交易机会。

主要观点

• 美联储加息预期：市场已逐渐消化美联储6月和7月各加息50基点的预期，美债收益率或已见顶，利差倒挂和汇率压力逐步减轻。
• 国内经济数据：5月以来公布的经济、金融数据表现不佳，市场情绪偏弱，但随着复工复产推进和稳增长政策出台，6月数据有望触底反弹。
• 期债走势：5月期债经历一波上涨行情，预计6月经济数据改善可能引发回调，但基本面短期偏弱，政策效果尚待观察。
• 社会融资情况：4月社融数据受疫情影响显著回落，但近期政策支持和复工复产有望推动融资需求回暖。
• PMI指数：5月制造业PMI回升至49.6，显示疫情冲击有所缓和，但整体仍处于收缩区间，预计6月数据将进一步改善。
• 人民币汇率：人民币在4月至5月初快速贬值，但随着美元指数回落和复工复产，汇率趋于稳定，贬值压力可能缓解。

关键信息

1. 美联储加息预期

• 市场已消化6月和7月各加息50基点的预期。
• 美债收益率或已见顶，利差倒挂和汇率压力逐步减轻。

2. 国内经济基本面

• GDP增长：2022年一季度GDP同比增长4.8%，3月工业增加值同比实际增长5.0%，消费数据受疫情影响较大。
• CPI与PPI：4月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8.0%，但两者涨幅均有所回落。
• 社会融资：4月社融规模增量为9102亿元，同比少增9468亿元，显示融资需求疲软。
• PMI：5月制造业PMI为49.6，回升2.2个百分点，但仍在荣枯线以下，显示制造业仍处于收缩状态。

3. 市场情绪与政策影响

• 5月市场情绪不佳，避险情绪上升，带动期债震荡偏强。
• 国常会稳增长、宽信用政策不断出台，叠加上海等地复工复产，预计6月数据将有所改善。
• 房地产等行业能否回暖仍不确定，政策效果有待观察。

4. 汇率走势

• 人民币在4月至5月初快速贬值，但近期美元指数回落、复工复产等因素推动汇率趋于稳定，贬值压力可能结束。

行情展望

• 期债在5月上涨后，预计6月经济数据改善将引发回调。
• 基本面短期偏弱，政策效果尚待观察，建议投资者等待回调后的交易机会。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告中的观点不代表大越期货股份有限公司的立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，未经允许不得用于商业用途。