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橡胶周报（2024年1月5日）专业研究总结

市场回顾

• 期货价格波动：受节前上期所青岛交割库起火刺激，橡胶期货节后首日跳空高开，但伴随利多因素消化，空头力量反扑，沪胶2405合约价格一度涨至14540元/吨后回落至13850元/吨，累计下跌226%。标胶期货与丁二烯橡胶也呈现先扬后抑走势。
• 基差变化：现货价格小幅上涨，基差小幅收窄，沪胶主力合约基差为-750元/吨。
• 库存情况：上期所橡胶库存与注册仓单周环比大幅增加，青岛保税区库存连续下降，合计库存周环比小幅减少。

全球供需分析

• 产量方面：全球天然橡胶供需维持紧平衡，ANRPC 11月产胶量同比增幅达20.2%，预计全年产量增长2%。泰国、印尼、马来西亚仍将维持增长，但中国和印度产量有所下调。
• 进口情况：11月中国天然橡胶进口同比减少7.28%，但1-11月累计进口同比增长8.88%，依存度仍为80%。

终端需求与开工情况

• 轮胎行业：国内轮胎产量保持高增长，11月中国橡胶轮胎外胎产量同比增长15.40%，但近期全钢胎开工率有所回落，半钢胎开工率有所上升。
• 汽车市场：汽车产销量持续上涨，但重卡销量11月环比下降30%，同比小幅下滑7%。经销商库存预警指数呈上升趋势，车市仍有复苏空间。

结论及展望

• 短期走势：受重卡销量同比下滑及多空分歧影响，橡胶期货预计维持震荡整理走势。
• 中期趋势：2024年全球流动性预期转宽松，且橡胶中期上行趋势仍在，基本面支撑强。

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