20140421-申万宏源-中小盘周报_在震荡市中把握经济转型方向_再谈互联网的盈利模式_18页_1mb

2014年04月21日申万中小盘周报总结

核心内容概览

本周（2014年4月14日至4月18日）A股市场整体呈现震荡格局，上证综指下跌1.54%，创业板指小幅上涨0.99%。市场情绪有所波动，交易热度和新增账户数小幅变化，但投资者对经济转型方向的关注度持续提升。随着年报和一季报的陆续发布，市场对业绩兑现的期待增强，同时部分个股因减持导致股价承压。

主要观点

1.1 本周市场表现

• 上证综指下跌1.54%，至2097.75点。
• 沪深300指数下跌2.03%。
• 中小板指微跌0.13%。
• 创业板指小涨0.99%。
• 市场热点频繁轮动，网络彩票、海上丝绸之路及新疆、西藏概念股成为市场亮点。

1.2 净减持情况

• 本周中小板、创业板净减持额小幅增加，达3.12亿元。
• 华昌达、雅致股份等个股被公司及个人大规模减持。
• 东方园林被增持，成为关注点。
• 下周重点警惕国电清新（48.59亿元）和欣旺达（42.90亿元）的解禁风险。

1.3 流动性变化

• 本周流动性略有缓解，央行净回收资金410亿元。
• 银行间7天回购利率降至2.82%，贴现利率下降至4.25%和4.45%。
• 公开市场操作以正回购为主，逆回购未实施。

1.4 经济转型与投资策略

• 市场呈现震荡格局，短期难见趋势性行情。
• 建议投资者关注符合未来经济转型方向的个股。
• 在震荡市中，应“早参与、不恋战”，波段持有优质成长股以获取相对收益。

关键信息

2.1 互联网盈利模式分析

互联网盈利模式主要分为两大类：

• 流量变现：

  • Banner广告：如门户网站，通过广告展示获取收益。
  • 匹配广告：如Google搜索广告，通过关键词竞价获取点击收益。
  • 社交广告：如Facebook广告，利用社交元素增强用户互动。
  • 流量分发：如hao123，将流量导入其他网站获取收入。

• 佣金与分成：

  • 电商平台：如天猫，收取商家技术服务费。
  • 团购与优惠券：通过价格歧视获取佣金。
  • 开放平台：如App Store，从第三方应用收入中提成。
  • 互联网金融：如挖财、51信用卡管家，通过推荐金融产品获取提成。

2.2 本期推荐个股

本期推荐以下四只个股作为投资组合标的：

• 邦讯技术：智能路由器首选标的，受益于4G牌照发放，传统网优业务触底。
• 中际装备：节能自动化公司，背靠新能源制造装备行业。
• 太安堂：新结构、新营销、新期望。
• 春兴精工：受益于4G建设，消费电子业务再扩张。

2.3 其他关注个股

• 国中水务：提前布局农村水务市场，传统水务企业转型值得期待。
• 华测检测：业绩增长稳定，未来看点在食品、医学及环境检测领域。
• 宝通带业：毛利改善、主业提升，价值被低估，大股东增持体现信心。
• 万顺股份：率先扩产ITO导电膜，步入业绩高速成长通道。
• 巨星科技：主营业务受美国经济复苏提振。
• 数码视讯：从广电设备商向融合应用平台转型。
• 同方国芯：金融IC卡芯片国产化进程加速，国微电子价值被低估。
• 安科瑞：智能建筑及节能服务“卖铲人”。
• 新纶科技：国内防静电洁净室龙头，净化产品募投产能释放，受益净化工程高增长。
• 康得新：ITO导电膜投产，产品拓展至触摸屏领域。

投资组合详情

行业与市场分析

• 市场情绪：小幅上升，交易热度上升，投资者观点分歧度下降。
• 流动性：略有缓解，但整体仍偏紧。
• 经济转型：成为市场关注重点，建议投资者把握机会，关注成长股。
• 主题炒作：网络彩票、海上丝绸之路及新疆、西藏概念股轮动加快。

投资建议

• 建议投资者关注符合经济转型方向的个股，把握主题行情。
• 在震荡市中，应采取波段操作策略，以获取相对收益。
• 建议投资者对推荐个股进行深入研究，结合自身投资目标与风险承受能力做出决策。

附注

• 本报告由申万中小盘团队发布，分析师孟烨勇，联系方式：mengyy@swsresearch.com。
• 投资评级依据相对市场表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告仅供内部客户参考，非公开资料，未经授权不得复制或分发。

数据来源：Wind，申万研究
免责声明：本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。