20140421-华泰证券-理财产品周报_基金一季度热衷_酒药_大幅减持制造业_19页_1mb

公募基金研究 / 理财产品周报总结

核心内容概述

本报告为2014年4月21日发布的公募基金及理财产品周报，分析了A股、债券市场、基金及信托产品的表现，并探讨了宏观经济、政策动向及市场趋势。整体来看，市场情绪谨慎，基金与理财产品配置有所变化，QDII和信托产品也面临调整。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• A股市场：受一季度偏低的货币增速和疲弱的经济数据影响，市场整体偏弱，上证综指和沪深300指数分别下跌1.54%和2.03%。创业板小幅反弹，上涨0.99%。
• 债券市场：中债财富总指数小幅上涨0.73个百分点，国债表现优于企业债。
• 基金表现：中证基金指数下跌0.43%，其中股票型和混合型基金跌幅分别为0.94%和0.43%，而债券基金和货币基金则小幅上涨。

二、宏观经济与政策视角

• 经济数据：1季度GDP增长7.4%，环比增长1.4%；工业增加值增长8.7%；固定资产投资增长17.6%（扣除价格因素后增长16.3%）；社会消费品零售总额增长12.0%（扣除价格因素后增长10.9%）。
• 政策动向：
  • 李克强在博鳌论坛上强调保持定力，不采取短期强刺激政策。
  • 沪港股票市场交易互联互通机制试点获批。
• 政策影响：稳增长政策与防风险之间的平衡成为短期焦点，政策托底预期与基本面负面信息反复博弈。

三、基金持仓与行业偏好

• 基金持仓：一季度可比基金总体股票持仓比例为79.25%，较2013年四季度下降10.32个百分点，共减持461.16亿元。
• 行业配置：
  • 增持最多的是信息技术行业（+27%）。
  • 减持最多的是制造业（-10.59%）。
• 重仓股：伊利股份、双汇发展、贵州茅台、恒瑞医药、中国平安、格力电器等成为基金前十大重仓股。

四、QDII基金配置

• QDII基金一季度股票市值占比平均为71.55%，较去年底下降10个百分点。
• 配置最多的行业为金融、信息技术和非日常生活消费品，占比分别为31.75%、23.03%和10.65%。
• 不受QDII青睐的行业包括电信业务、日常消费品和医疗保健。

五、债券基金表现

• 债券基金收益：截至4月12日，近九成债券基金收益为正，且平均收益跑赢货币基金。
• 收益亮点：部分激进债基、纯债基金收益甚至达到货基的3倍以上。
• 趋势分析：全年债基收益有望超过货基，尤其在利率下行的背景下。

六、货币基金动态

• 规模变化：天弘和工银瑞信货币基金规模大幅增长，成为基金业规模最大的公司。
• 规模缩水：中银、大成等基金公司货币基金规模缩水严重，部分基金因巨额赎回导致规模暴跌。
• 趋势转变：随着货币基金发行减少，偏股基金逐渐成为主流。

七、信托行业动态

• 发行规模下降：2014年一季度集合信托发行数量和规模环比大幅下降，分别下降10.9%和29.3%。
• 收益率变化：平均收益率小幅上升0.03%。
• 政策影响：银监会“99号文”出台，推动信托公司业务结构转型，强调风险监管与资本补充。

八、基金经理观点

• 博时基金：市场以窄幅震荡为主，关注国企改革、消费成长股及医药板块。
• 南方基金：沪港直通车对A股影响不大，短期企稳，关注绩优蓝筹股。
• 新华基金：二季度结构性行情仍将持续，关注新股发行、改革进程、利率走势。
• 富国基金：稳增长政策有望推出，关注改革红利和估值修复机会。
• 海富通基金：资金博弈集中于政策导向，关注成长股与周期股的跷跷板效应。

九、新发产品一览

十、华泰理财动态

总结

2014年一季度，A股市场在经济下行压力下表现疲软，基金整体持仓比例下降，偏股基金逐渐成为主流。QDII基金对金融、信息技术和非日常生活消费品配置增加，但对电信业务和医疗保健兴趣不大。债券市场表现优于货币基金，部分债基收益甚至达到货基的3倍以上。货币基金规模增长与缩水并存，部分基金公司因巨额赎回导致规模大幅缩水。信托行业在监管趋严背景下，发行规模和收益率均出现变化，行业面临转型压力。基金经理普遍认为，市场将以结构性机会为主，关注国企改革、消费成长股及政策导向行业。