20230203-和合期货-2023年02月沪镍月报_资金炒作宏观预期_镍价大幅波动_8页_365kb

2023年02月沪镍月报总结

核心内容概览

2023年2月沪镍市场呈现大幅波动，主要受宏观情绪和低库存状态影响。报告指出，镍价在资金推动下出现显著涨跌，市场情绪主导明显。同时，供需关系亦存在结构性矛盾，供给端在下半年将有所增加，而需求端则受到新能源行业对纯镍原料使用减少及不锈钢复产等因素的影响。

主要观点

1. 供给端分析

• 2022年镍矿进口：中国全年镍矿进口总量为4024.08万吨，同比下降7.55%。其中，自菲律宾进口量为3345.07万吨，同比下降14.32%；自其他国家进口量为679.01万吨，同比增长51.36%。
• 镍铁进口：中国镍铁进口总量为589.61万吨，同比增长58.28%。印尼是主要进口来源，进口量为539.01万吨，同比增长71.64%。
• 精炼镍进口与出口：2022年中国精炼镍进口量为155992.551吨，同比下降40.26%；出口量为22513.604吨，同比增长314.29%。
• 2023年供给预期：全球新增电解镍项目集中在下半年投产，预计镍元素供给将趋于宽松。但菲律宾计划征收镍出口税，若实施将增加进口成本。

2. 需求端分析

• 合金企业补库：节前合金企业积极补库，节后仍存在补库需求，但高镍价抑制了采购积极性。
• 新能源行业：新能源汽车基本不采用纯镍原料，需求主要由中间品替代。
• 不锈钢行业：2月不锈钢厂复产对纯镍需求有所提振。

3. 库存情况

• 国内库存：截至2月2日，上期所镍库存为1216吨，较月初有所下降。
• 国际库存：LME镍库存为48672吨，较月初微幅减少。
• 库存水平：显性库存处于历史低位，导致镍价易受资金情绪影响，波动性较大。

关键信息

• 沪镍价格波动：1月沪镍主力合约2303价格波动剧烈，最高价231750元/吨，最低价196210元/吨。
• 市场情绪主导：青山出产电解镍消息引发市场超跌10%，说明资金行为对价格影响显著。
• 后市研判：预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡，中线预期偏空，因下半年供应将明显增加，可能导致精炼镍全面过剩。
• 策略建议：短线可逢低布局多单参与反弹，中线等待高空机会。

风险与注意事项

• 供应不确定性：国外供应可能进一步扩大，影响镍价走势。
• 需求替代风险：新能源汽车消费可能被中间品替代，影响纯镍需求。
• 政策影响：菲律宾镍出口税政策可能增加进口成本，对市场造成压力。
• 市场波动性：低库存状态使得镍价对资金情绪反应敏感，波动性较大。

总结

2023年2月沪镍市场受宏观情绪和低库存影响，价格大幅波动。供给端预计下半年将有所增加，但当前仍处于紧张状态。需求端受到新能源行业对纯镍使用减少及不锈钢复产的双重影响，整体需求疲软。库存处于历史低位，导致镍价易受资金推动波动。中线来看，镍价高位难以持续，预计一季度将震荡运行。投资者应关注供应增量、政策变化及需求替代趋势，合理布局交易策略。