20181028-川财证券-石油化工行业周报_1-9月油气开采业利润总额增长4倍_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油及天然气行业表现受到多重因素影响，包括国际原油价格下跌、美国原油库存增加以及OPEC限产协议执行情况等。尽管行业整体表现承压，但部分企业仍实现了业绩增长，展现出一定的投资潜力。

随着北半球冬季的来临，天然气和原油的供暖需求上升，预计对价格形成支撑，为石油天然气产业带来投资机会。相关标的包括：中油工程、贝肯能源、中国石油、*ST油服、新天然气、蓝焰控股、中海油服、新潮能源等。

主要观点

1. 原油价格与库存变化

• 原油价格下跌：本周布伦特原油价格下跌1.82%，WTI原油价格下跌2.17%，天然气价格下跌4.08%。
• 库存增加：美国EIA原油库存环比增加635万桶，库欣地区原油库存增加137万桶，汽油库存减少483万桶，精炼油库存减少226万桶。
• 钻机数量上升：美国石油钻机数增加2台至875台，显示美国页岩油产量可能进一步上升。

2. 行业与公司表现

• 行业整体下跌：本周石油化工板块整体下跌0.89%，但部分个股表现亮眼。
• 个股涨幅前五：东方新星（+14.30%）、吉艾科技（+13.64%）、荣盛石化（+9.69%）、金鸿控股（+8.44%）、贝肯能源（+6.54%）。
• 公司业绩回升：石油及天然气开采、油服及油气设备制造企业三季度业绩继续回升，国内外主要企业的营业收入大多实现正向增长，与发改委公布的石油和天然气开采业利润总额增长4倍的数据相吻合。

3. 石化产品价格变动

• 价格上涨产品：醋酸（+4.35%）、丙烯酸（+3.93%）、尿素（+3.50%）、丙烯酸丁酯（+3.31%）、乙醇（+1.73%）。
• 价格下跌产品：氯化铵（-14.29%）、丁二烯（韩国）（-11.93%）、丁二烯（华东）（-8.96%）、苯乙烯（-6.59%）、二甲苯（-4.53%）。
• 价差变动：部分产品价差上涨，如甲苯-石脑油（+31.40%）、丙烯酸-0.7丙烯（+17.33%）；部分价差下跌，如丁二烯-石脑油（-19.17%）、丙烯-1.2丙烷（-6.93%）。

关键信息

1. 行业动态

• 国家政策支持：1-9月全国规模以上工业企业利润总额同比增长14.7%，其中石油和天然气开采业利润总额增长4倍，显示出行业强劲的盈利能力。
• 绿色工艺推广：石化联合会发布《石化绿色工艺名录（2018年版）》，推动石化产业绿色转型。
• 国内油气改革：新版《油气管网设施公平开放监管办法》即将审议，若未落实可能影响行业发展前景。
• 可燃冰前景：可燃冰的生产成本预计未来有望降至0.77元/立方米，具有商业前景。
• 外资进入：北欧化工、巴斯夫、埃克森美孚等国际巨头加大在中国的投资，推动石化行业进入后项目时代。

2. 公司公告

• 贝肯能源：前三季度营收增长40.86%，达5.53亿元；净利润增长11.28%，达5389万元。
• 杰瑞股份：前三季度营收增长42%，达29亿元；净利润增长643%，达3.63亿元。
• 新潮能源：前三季度营收增长507%，达35.6亿元；净利润增长455%，达6.5亿元。
• 荣盛石化：前三季度营收增长17.8%，达617亿元；净利润增长13.76%，达17.7亿元。
• 桐昆股份：前三季度营收增长32.4%，达309亿元；净利润增长118%，达25亿元。
• 石化机械：前三季度营收增长44.36%，达31.5亿元；净利润增长71%，但亏损3650万元。

风险提示

• OPEC限产协议执行率低：可能导致OPEC原油产量超预期，削弱对国际油价的支撑。
• 美国页岩油增产超预期：将增加美国原油库存，影响国际油价走势。
• 国际成品油需求下滑：可能导致原油需求下降，对价格形成压力。
• 油气改革未落实：可能影响民间资本进入行业，制约行业发展潜力。

投资评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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分析师信息

• 分析师：白竣天
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总结

本周石油及天然气行业面临价格下跌压力，但企业业绩整体回升，显示行业基本面稳健。随着冬季用气需求上升，市场对石油天然气价格的支撑增强，投资机会显现。同时，国际油价波动、OPEC限产执行情况、美国页岩油增产及油气改革进展是影响行业未来发展的关键因素。投资者需关注相关企业的经营动态及政策变化，谨慎评估市场风险。