远东资信-GDP由负转正，固定资产投资和工业拉动经济——2020年上半年GDP数据点评-2020.8-13页_649kb

2020年上半年中国经济复苏分析总结

核心内容

2020年第二季度，中国GDP由负转正，增速为3.2%，经济秩序快速恢复。这一复苏主要得益于第二产业的强劲恢复、固定资产投资和房地产投资的发力，以及政府积极的财政和信贷政策支持。

主要观点

1. 经济复苏趋势确立

• 第二产业复苏显著：第二产业GDP当季值为93094.70亿元，环比增长36.97%，恢复至上年同期7~8成水平。
• 第三产业尚未完全恢复：第三产业GDP当季值为118408亿元，环比增长9.96%，但受疫情影响仍较大。
• 第一产业基本恢复：第一产业已恢复至上年同期水平。
• 产业结构变化：第二产业对GDP的贡献率由53.9%上升至60.8%，成为主要驱动力；第三产业贡献率下降至32.7%。

2. 行业表现差异明显

• 信息传输、软件和信息技术服务业：当季GDP同比增长15.7%，增长最快。
• 建筑业：GDP同比增长7.8%，受益于基建投资发力。
• 金融业：GDP同比增长7.2%，保持稳定增长。
• 制造业：GDP同比增长4.4%，环比增长14.6%，工业生产基本恢复正常。
• 住宿和餐饮业：受疫情影响较大，当季GDP同比下降18%，恢复缓慢。

3. 地区复苏情况

• 全国GDP平均水平：2020年第二季度，31个省市GDP平均水平为8036.24亿元，较第一季度提升21.43%。
• 经济复苏较快地区：
  • 沿海地区：广东、江苏、山东、浙江、河南等省市GDP增长较快，经济基础较好。
  • 中部地区：河南、湖南、安徽等省份GDP环比增长显著。
  • 西部地区：四川、陕西、广西、甘肃等省份GDP环比增长较快。
  • 边疆地区：西藏、新疆、黑龙江、吉林等省份GDP环比增长较快，尤其是西藏和新疆因基建和房地产投资拉动增长显著。

4. 地级市复苏情况

• GDP总量：截至2020年8月20日，共有224个地级市发布GDP数据，平均值为1049.57亿元，较一季度提升1.13倍。
• GDP累计同比增长为正的地级市占比：56.60%，较一季度大幅提升。
• 地级市GDP增长较快：苏州、无锡、泉州、南通、佛山等城市GDP总量排名靠前，经济基础较好。
• 部分地级市GDP增长显著：舟山、朔州、吴忠、榆林等城市GDP累计同比增长较快，受益于地方政策支持和产业恢复。

5. 政策支持与经济驱动力

• 固定资产投资：2020年上半年固定资产投资累计值为28.16万亿元，同比下降5.85%，但降幅较一季度收窄。
• 房地产投资：房地产销售好转，带动开发投资增长，增速为7.96%。
• 基础设施建设：政府鼓励基建补短板，专项企业债券等创新工具推动融资便利。
• 消费疲软：社会消费品零售总额同比下降3.84%，但降幅较一季度收窄。
• 出口好转：出口金额同比增长4.51%，贸易顺差达到历史高位。

关键信息

• GDP由负转正：2020年第二季度GDP增速为3.2%，经济复苏趋势确立。
• 第二产业复苏较快：第二产业对GDP贡献率上升至60.8%，成为主要增长动力。
• 投资发力：固定资产投资和房地产投资是经济复苏的重要支撑。
• 消费恢复缓慢：居民消费持续下降，政府消费有所增长，但整体消费仍显疲软。
• 出口增长显著：出口金额增长，贸易顺差达到历史高位。
• 地区差异明显：沿海地区和中部地区经济复苏较快，西藏和新疆因基建和房地产投资增速快而表现突出。
• 地级市复苏情况：超过半数地级市GDP累计同比增长为正，部分城市增长显著。

展望

2020年第三季度，中国政府将继续实施积极的财政政策，保持相对宽松的信贷环境。基建和消费将成为经济持续复苏的重要驱动力，政策支持将进一步促进经济稳定增长。