20191222-兴业证券-休闲服务行业周报：凯撒旅游完成更名，发改委预计2020年春运旅客发送量微增_15页_1mb

凯撒旅游更名及旅游行业分析总结

核心内容概览

• 凯撒旅游完成更名：公司中文名称由“海航凯撒旅游集团股份有限公司”变更为“凯撒同盛发展股份有限公司”。
• 2020年春运预计数据：国家发改委预计2020年春运全国旅客发送量将达到约30亿人次，其中铁路、民航、水运均呈现增长趋势。
• 旅游行业估值情况：截至12月22日，旅游行业PE估值（TTM）为31.8X，较历史均值39.8X，现估值约溢价-20.2%。
• 投资观点与建议：继续重点推荐锦江酒店、宋城演艺、凯撒旅游、天目湖、中国国旅、广州酒家、首旅酒店等个股，认为其具备较强的业绩确定性和成长性。
• 重点公司动态：包括公司公告、股权变动、战略合作等，如中青旅拟发行超短期融资券，桂林旅游股权结构变化，华住集团与万科达成合作等。

主要观点

• 行业整体表现：本周申万休闲服务指数上涨0.14%，相对沪深300指数下跌1.10%，在28个一级行业中排名26。
• 个股表现：凯撒旅游周涨幅达10.72%，锦江股份上涨8.33%，而中国国旅下跌2.70%，祥源文化下跌2.13%，华天酒店下跌0.76%。
• 旅游市场前景：预计2020年春运旅客发送量微增，其中铁路、民航、水运增长显著，但道路运输略有下降。同时，世界旅游组织预测2019年全球旅游同比增长4%，与过去十年平均增速相近。
• 行业趋势与机会：重点推荐免税、新项目驱动、具备事件驱动的个股，同时关注黑马如凯撒旅游和天目湖。

关键信息

1. 重点公司数据

2. 重点公司动态

• 凯撒旅游：更名“凯撒同盛发展股份有限公司”，拓展免税业务，计划与中出服合作，争取在离岛免税领域有所作为。
• 桂林旅游：公司股东桂林五洲完成微笑堂50%股权置换，总公司直接持股17.87%；参股景区索道停业，预计2020年投资收益减少约2,373万元。
• 中青旅：拟发行不超过40亿元的非金融企业超短期融资券，同时大股东变更为光大集团，可能带来新的发展动力。
• 锦江酒店：新开店提速，中高端客房占比提升，内部整合持续推进，费用优化带来盈利能力提升。
• 首旅酒店：业绩弹性大，估值处于底部区域，新开店及直营店改造将推动业绩增长。
• 天目湖：Q3业绩加速增长，外延布局战略明确，具备良好的产品运营能力和市场前景。

3. 行业动态

• 春运旅客发送量：预计2020年春运全国旅客发送量约30亿人次，铁路、民航、水运增长显著。
• Airbnb用户变化：美国成年用户增长9.6%至4,210万，短租领域在线用户占比首次低于75%。
• 美团外卖交易额：预计2019年全年交易额达6035亿元，同比增长30.8%。
• 旅游交通趋势：京沪航线票价上调，机场零售业增长迅速，Uber创始人套现25亿美元。
• 景区运营变化：部分景区因管理问题被取消资质，峨眉山景区实行全网实名制分时段票务预订。

未来两周重要事件提醒

• 12月23日：格林酒店分红除权，西安旅游/西安饮食股东大会召开。
• 12月27日：中山金马股东大会召开。
• 1月2日：中青旅股东大会互联网投票起始。
• 1月3日：北京文化股东大会召开。
• 12月30日：全聚德/九华旅游股东大会召开，中山金马限售股份上市流通，格林酒店分红派息。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险
• 门票及索道环保客运降价风险
• 公司治理风险
• 商誉减值损失
• 极端天气及疫情等不利因素影响
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响
• 二级股票市场的系统性风险