20220907-金源期货-螺纹钢月报_需求预期有所好转_期价或震荡反弹_12页_1mb

钢材市场分析总结（2022年9月7日）

核心内容

本报告主要分析了2022年8月钢材市场供需状况及未来行情走势，重点围绕供给端、需求端、库存变化及宏观政策对市场的影响展开，为螺纹钢01合约的行情展望提供了策略建议。

主要观点

1. 供给端分析

• 8月钢厂开工率持续下降，全国高炉月平均开工率为 76.75%，环比增加 0.53%，主要因钢厂利润回升，复产节奏加快。
• 螺纹钢周均产量为 258.28万吨，环比7月增加 18万吨，但累计同比减少 19.5%。
• 库存继续去化，建材供应压力增加，9月钢厂开工率或继续回升，对市场形成一定压力。

2. 库存分析

• 螺纹钢厂库在9月初为 227万吨，环比下降 17万吨；社库为 491万吨，环比下降 151万吨；总库存为 717万吨，环比下降 168万吨。
• 热卷库存明显下降，社库为 249万吨，环比减少 33万吨；总库存为 333万吨，环比减少 33万吨，主要因产量收缩及需求回升。

3. 需求端分析

• 8月为建材消费淡季，高温与降雨天气抑制终端施工与消费。
• 全国疫情呈现扩散趋势，多地采取严格封控措施，对经济活动及建材消费产生不利影响。
• 房地产用钢需求预期不佳，房企在有限资金约束下，新开工和施工意愿减弱，房地产投资同比下降 6.4%。
• 基建投资维持较快增速，但制造业需求增长乏力，部分行业如家电、空调等产量同比下滑。

4. 行情展望

• 建材进入“金九银十”旺季，短期需求有望回升，但中期供需格局仍偏弱。
• 螺纹钢01合约价格重心预计震荡上移，策略上建议进行波段操作，参考价格区间为 3500-4100元/吨。
• 风险点包括宏观调控政策、环保限产措施及下游消费不确定性。

关键信息

供给端

• 全国高炉开工率环比小幅回升，但整体仍处于低位。
• 钢厂复产带动铁水与钢材产量回升，但受利润限制，总量增长有限。
• 钢厂库存持续下降，但9月库存消耗可能受疫情影响。

需求端

• 房地产投资与新开工面积同比大幅下滑，需求预期偏弱。
• 基建投资维持高增速，起到经济托底作用。
• 制造业需求有所回升，但整体仍处于收缩区间。

库存变化

• 螺纹钢与热卷库存均呈下降趋势，但热卷去库速度更快。
• 建材低库存背景下，短期需求回升可能推动价格反弹。

宏观政策

• 政府持续推出稳经济政策，支持房地产与基建投资。
• 信贷政策与保交楼专项借款被强调，以稳定市场预期。

行情策略建议

• 短期：关注“金九银十”旺季需求回升，结合低库存背景，螺纹钢价格或震荡反弹。
• 中期：供需格局仍偏弱，需警惕房地产需求疲软及政策执行效果。
• 操作建议：建议采取波段操作策略，参考价格区间 3500-4100元/吨。

风险提示

• 宏观调控：政策变化可能影响市场预期与资金流向。
• 环保限产：限产政策可能对供给端产生额外压力。
• 下游消费不确定性：疫情反复及房地产资金约束可能抑制终端需求。

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