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国债期货早报总结（2022年6月14日）

核心内容概述

本报告为2022年6月14日的国债期货早报，内容涵盖期债市场基本面、资金面、基差、库存、盘面表现及主力持仓等多方面分析，并对市场预期进行总结。整体来看，市场处于多头退潮后的调整期，经济数据回暖与政策支持并存，但操作建议仍偏向观望。

主要观点

基本面分析

• 政策支持：央行与水利部联合召开会议，强调加大对水利项目的金融支持，表明政策端对基建领域的关注。
• 美联储加息预期：市场传出美联储或批准6月和7月各加息75个基点的消息，导致美股周一大幅下跌，可能对全球金融市场产生影响。

资金面分析

• 逆回购操作：6月13日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在2.10%，与此前持平。
• 资金平衡：由于有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼，显示短期资金面相对平衡。

基差分析

• TS主力基差：0.1248，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.3640，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.6524，现券升水期货，偏多。
• 整体趋势：三只主力合约均呈现现券升水期货的态势，表明市场对现券的偏好较高，可能对期货价格形成支撑。

库存分析

• TS主力：可交割券余额为18040亿，中性。
• TF主力：可交割券余额为14935亿，中性。
• T主力：可交割券余额为23566亿，中性。
• 库存水平：三只主力合约库存均处于中性水平，未对市场造成明显影响。

盘面表现

• T2209：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF2209：在20日线下方运行，20日线向上，中性。
• TS2209：在20日线下方运行，20日线向上，中性。
• 趋势判断：T2209走势偏空，TF与TS则相对中性，需关注20日线变化对趋势的影响。

主力持仓

• T2209：净多，多增。
• TF2209：净多，多减。
• TS2209：净多，多减。
• 持仓变化：T合约多头力量增强，而TF与TS多头有所减少，可能反映市场情绪波动。

市场预期

• 波动性：近期期债市场波动较大，处于多头退潮后的调整期。
• 经济数据：经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升。
• 政策导向：稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续需观察政策效果。
• 操作建议：建议暂时观望，避免在市场调整期频繁操作。

关键信息汇总

数据图表说明

• DR利率：图表显示DR利率走势，来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率：反映国债收益率变化，来源为Wind资讯。
• 国债期限利差：显示不同期限国债收益率差异，来源为Wind资讯。
• 基差分析：T2209、TF2209、TS2209 CTD券基差图，来源为Wind资讯。

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