20220614-华融期货-国债日评_美联储加息预期再起_期债市场略受冲击_4页_193kb

国债市场分析总结

核心内容

2022年6月14日，国债市场受到美联储加息预期升温的影响，出现短期波动。国内债市走势较为纠结，主要受资金面宽松、局部地区疫情反复及经济修复进度等多重因素影响。国际方面，美国通胀数据超预期，推动美债收益率上行，进一步加剧中美利差倒挂现象。

主要观点

• 国内债市受压：受美联储加息预期影响，期债市场出现下跌，TS、TF和T主力合约日涨跌幅分别为0.02%、0%和-0.02%。
• 资金面宽松：货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金面整体继续宽松，显示流动性仍较为充裕。
• 外资在华投资增长：外资企业加快在华投资步伐，重大项目签约落地，显示对外资吸引力的增强。
• 地方债务管理加强：国务院要求加强地方债务管理，压实市县主体责任，通过增收节支、变现资产等方式化解债务风险。
• 上海外币贷款余额增长：上海本外币贷款余额同比增长10%，人民币贷款余额增长10.1%，但5月人民币贷款减少55亿元，同比多减705亿元。
• 南京限购政策调整：非南京户籍人员可通过提供6个月社保证明开具购房证明，政策已开始执行，但尚无具体细则。
• 国际通胀预期上升：美国消费者对未来12个月的通胀预期中值升至6.6%，家庭支出增长预期飙升至9%，创历史新高。
• 美联储加息预期升温：市场普遍预期美联储6月可能加息75个基点，概率为76.6%，并预计到2023年中期终点利率将达到4%。

关键信息

国内方面

• 地方债务管理：国务院要求加强地方债务管理，压实市县主体责任，化解债务风险。
• 外资投资：外资在华投资增长明显，重大项目签约落地，显示对外资的吸引力。
• 上海贷款数据：5月末上海本外币贷款余额同比增长10%，人民币贷款余额增长10.1%，但5月人民币贷款减少55亿元。
• 南京限购政策：非南京户籍人员可通过提供6个月社保证明开具购房证明，政策已开始执行。

国际方面

• 美国通胀预期：消费者对未来12个月通胀预期升至6.6%，家庭支出增长预期升至9%。
• 美联储加息预期：市场预期美联储6月可能加息75个基点，概率为76.6%，终点利率预计达到4%。

后市展望

• 债市走势纠结：资金面宽松、疫情反复及经济修复进度影响下，债市走势较为复杂。
• 收益率震荡走高：预计本周5月经济数据公布后，债券收益率或将震荡走高。
• 操作建议：维持短多中长期偏空观点，疫情缓解背景下，稳经济政策逐步落实，叠加宽信用预期及美债收益率上行，期债上行空间有限，建议空单继续持有。

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