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沪铜早报总结 - 2023年4月4日

核心内容概述

2023年4月4日的沪铜早报主要分析了铜市场的基本面、技术面、库存情况、主力持仓以及市场预期，同时对近期的利多与利空因素进行了评估，并探讨了市场逻辑与潜在风险。整体来看，铜市场处于震荡运行状态，受多种因素影响，投资者需谨慎应对。

主要观点

• 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但制造业PMI仍保持扩张态势，整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为69555，基差为405，处于升水结构，对多头有利。
• 库存：4月3日铜库存减少875吨至63850吨，上期所铜库存较上周下降4576吨至156575吨，库存维持低位，但出现累库迹象。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头有所减少，持仓状态偏多。
• 市场预期：当前需求弱现实与强预期存在博弈，俄乌局势持续影响宏观情绪，市场多空力量较为均衡，预计震荡运行。

关键信息分析

利多因素

1. 交易所显性库存较低：尽管库存出现累库，但整体仍处于低位，可能支撑价格。
2. 俄乌地缘政治扰动：地缘政治风险增加，可能对市场情绪产生积极影响。

利空因素

1. 加工费企稳，铜精矿产量恢复：供应端有所改善，压制价格上涨。
2. 高通胀可能加速美联储缩表：货币紧缩政策对铜价形成压力。
3. 全球经济不乐观：高铜价可能抑制下游消费，影响需求。

市场逻辑

• 欧美银行危机冲击：近期欧美银行危机对市场情绪造成一定影响，可能引发资金避险行为，从而对铜价形成支撑。

风险提示

• 自然灾害：自然灾害可能对供应链造成冲击，影响铜的供应与需求。

数据汇总

期现价差

• 国内外铜市场均处于升水结构，表明现货价格高于期货价格，市场对铜价有一定支撑。

交易所库存趋势

• LME库存：维持历史低位，但出现小幅下降。
• SHFE库存：同样处于低位，但周库存下降明显。

加工费走势

• 加工费维持回升趋势，显示铜精矿供应有所恢复，对铜价形成一定压力。

CFTC持仓情况

• CFTC非商业净多单流出：表明市场投机者对铜价的看多情绪有所减弱，可能对价格形成压力。

供需平衡

• 2021年出现短缺，2022年则转为过剩，供需关系在2023年仍有待观察。

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