20231112-广州期货-一周集萃-沪铜_短期难有明显驱动_铜价小区间震荡为主_29页_2mb

铜市场周度分析总结

核心结论

• 短期铜价维持小区间震荡运行，无明显驱动因素，预计下周波动区间参考66000-67800元/吨。

逻辑观点

宏观面

• 海外：美联储维持高利率立场，但美国制造业数据走弱限制美元上行空间；欧洲经济持续疲软，货币政策紧缩接近尾声。
• 国内：10月CPI同比下降0.2%，PPI同比下降2.6%，经济面临通缩压力，稳增长政策预期增强。

基本面

• 库存：国内铜库存处于低位，SHFE库存持续去化；LME库存累增后转降，注销仓单维持低位。
• 供需：精铜产量环比下降，废铜供应弹性较大，精废价差回落；终端需求疲软，房地产、电网等消费领域表现不佳。

资金面

• 全球持仓：CFTC保持较高净空持仓；LME及SHFE持仓量与铜价呈负相关。

行情展望

• 短期：维持震荡，多空因素交织，无明显突破驱动。
• 风险：美联储超预期加息、国内政策超预期等。

风险提示

• 国内政策超预期